Estabilidad Financiera.<\/strong> El Fondo Monetario Internacional (FMI) proyecta que la econom\u00eda mundial crecer\u00e1 3,30% en 2026 y 3,20% en 2027, en un contexto caracterizado por ajustes en el comercio internacional y una desaceleraci\u00f3n gradual de la demanda global. En Am\u00e9rica Latina y el Caribe, se prev\u00e9 que el crecimiento econ\u00f3mico de 2,20% en 2026, para luego repuntar a 2,70% en 2027. En cuanto al comercio mundial, se anticipa una desaceleraci\u00f3n del crecimiento, que pasar\u00eda de 4,10% en 2025 a 2,60% en 2026, seguida de una recuperaci\u00f3n parcial hasta 3,10% en 2027, como resultado de ajustes en los flujos comerciales derivados de la implementaci\u00f3n de nuevas pol\u00edticas a nivel global. Por su parte, la inflaci\u00f3n mantendr\u00eda una trayectoria descendente, con proyecciones de 3,80% para 2026 y 3,40% para 2027. Cabe se\u00f1alar que el FMI no dispone de informaci\u00f3n actualizada sobre proyecciones espec\u00edficas para la econom\u00eda boliviana.<\/p>\n\n\n\n Durante el periodo 2022-2024, el Producto Interno Bruto (PIB) de Bolivia mostr\u00f3 un crecimiento moderado, con signos evidentes de desaceleraci\u00f3n hacia 2024. En 2022, el PIB a precios constantes alcanz\u00f3 Bs 49,42 miles de millones, aumentando a Bs 50,94 miles de millones en 2023, lo que represent\u00f3 una expansi\u00f3n interanual del 3,08%. Este crecimiento fue impulsado principalmente por los sectores de otros servicios, electricidad, gas y agua, y establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios a las empresas, los cuales registraron los mayores incrementos absolutos en el valor agregado. Por el contrario, el sector de petr\u00f3leo crudo y gas natural mostr\u00f3 una contracci\u00f3n, mientras que el rubro de minerales met\u00e1licos y no met\u00e1licos evidenci\u00f3 un crecimiento pr\u00e1cticamente nulo, lo que limit\u00f3 un mayor dinamismo econ\u00f3mico. En 2024, el PIB acumulado se situ\u00f3 en Bs 51,31 miles de millones, lo que representa un incremento de apenas 0,73% respecto al a\u00f1o anterior. Esta desaceleraci\u00f3n fue influenciada por la ca\u00edda en la producci\u00f3n de petr\u00f3leo crudo y gas natural, en un escenario marcado por restricciones fiscales y una menor contribuci\u00f3n del sector de servicios de la administraci\u00f3n p\u00fablica.<\/p>\n\n\n\n Composici\u00f3n de Mercado.<\/strong> <\/strong>Al 31 de diciembre de 2025, el sector asegurador del pa\u00eds est\u00e1 constituido por 18 compa\u00f1\u00edas, diez para Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) y ocho para Seguros de Personas (Vida). En el \u00faltimo quinquenio (2021\u20132025), puede percibirse un alto nivel de competencia entre las compa\u00f1\u00edas de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales), donde los cinco principales participantes en promedio poseen el 83,83% de participaci\u00f3n en su modalidad. En cuanto a las compa\u00f1\u00edas de Seguros de Personas (Vida), se presenta un escenario similar, donde las cuatro principales compa\u00f1\u00edas acumulan una participaci\u00f3n promedio de 78,51% de su sector.<\/p>\n\n\n\n Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones.<\/strong> Durante el periodo 2021-2025, la Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) y de Seguros de Personas (Vida) reflej\u00f3 un crecimiento anual promedio de 7,43% y 7,29% respectivamente. A diciembre 2025, el primaje correspondiente al sector de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) es de USD 443,77 millones con una variaci\u00f3n interanual de 13,80% (USD 53.83 millones), cifra mayor a la registrada en el mismo periodo de la gesti\u00f3n 2024 (USD 389,94 millones). En cuanto a la modalidad de Seguros de Personas (Vida), a diciembre de 2025, el primaje alcanz\u00f3 los USD 396,87 millones cifra menor a la presentada en similar per\u00edodo de la gesti\u00f3n 2024 (USD 397,80 millones) con una variaci\u00f3n interanual de -0,23% (USD -929.000).<\/p>\n\n\n\n Evoluci\u00f3n de Siniestros.<\/strong> <\/strong>El crecimiento promedio de la siniestralidad del mercado durante el \u00faltimo quinquenio (2021-2025) alcanz\u00f3 un 8,58%. A diciembre 2025, el \u00edndice de siniestralidad se situ\u00f3 en 45,35%, resultado menor al promedio presentado en el quinquenio de an\u00e1lisis (48,05%) y a similar periodo de la gesti\u00f3n anterior (46,36%). Asimismo, se puede observar que el ramo de Automotores (36,71%) para Seguros Generales y para Seguros de Personas Desgravamen Hipotecario a Corto Plazo (63,99%) son los que presentan la mayor incidencia en siniestros.<\/p>\n\n\n\n Rentabilidad.<\/strong> <\/strong>A lo largo del \u00faltimo quinquenio (2021-2025), en la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales), los indicadores de rentabilidad ROA y ROE reflejan un comportamiento mayormente descendente, con resultados promedio de 3,82% y 11,33%, respectivamente. Con relaci\u00f3n al sector de Seguros de Personas (Vida), los indicadores de rentabilidad presentan una tendencia mayormente creciente, con indicadores promedio de 1,39% y 5,02% para el ROA y ROE respectivamente.<\/p>\n\n\n\n Al 31 de diciembre de 2025 en la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) se presentan valores de 5,60% para el ROA mayor en comparaci\u00f3n con diciembre 2024 (3,20%), debido al incremento en mayor proporci\u00f3n de la utilidad neta del sector frente al activo total, para el ROE llega a 14,91% nivel mayor en comparaci\u00f3n a similar periodo de la gesti\u00f3n pasada por el fortalecimiento de la utilidad neta; en cuanto a los Seguros de Personas (Vida), el ROA registrado es de 3,73% y el ROE es de 13,03%, mostrando niveles mayores en comparaci\u00f3n a diciembre 2024, por mayor utilidad neta del sector.<\/p>\n\n\n\n Inversiones Netas. <\/strong>En el quinquenio de an\u00e1lisis (2021-2025), las inversiones crecieron a una tasa anual promedio de 7,70% en el sector de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales), en la modalidad de Seguros de Personas (Vida) present\u00f3 un promedio de -0,06%. Al 31 de diciembre de 2025 para Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) 15,13% que representa un incremento del 7,70% y para Seguros de Personas (Vida) de 1,02% con un descenso del -0,06%.<\/p>\n\n\n\n Apalancamiento.<\/strong> <\/strong>En el \u00faltimo quinquenio (2021-2025) las tendencias de los niveles de endeudamiento de ambas modalidades se mantienen sin cambios importantes, sin embargo, en 2023 la modalidad de Seguros Personales tuvo un importante crecimiento. El \u00edndice de apalancamiento medido en veces correspondiente al sector de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) a diciembre 2025 es de 1,66 veces, levemente menor al resultado obtenido en diciembre 2024 donde alcanz\u00f3 a 1,98, el promedio en el quinquenio analizado es de 1,90 veces. En el sector de Seguros de Personas (Vida) este indicador alcanz\u00f3 a 2,49 veces y presenta descenso en comparaci\u00f3n al mismo per\u00edodo de 2024 con 2,91 veces, el promedio del quinquenio es de 2,92 veces.<\/p>\n\n\n\n Riesgo Cambiario.<\/strong> Actualmente, se percibe una escasez de d\u00f3lares americanos en todo el sistema financiero boliviano, que afecta a varios sectores de la econom\u00eda al generar mayores costos en las transacciones financieras con otros pa\u00edses. En el caso de las compa\u00f1\u00edas de seguros, pueden llegar a percibir un incremento en las comisiones bancarias por transferencia de primas cedidas a reaseguro extranjero.<\/p>\n\n\n\n Entorno<\/strong><\/p>\n\n\n\n Perspectiva Mundial (2026 \u2013 2027)<\/strong>[1]<\/sup><\/strong><\/sup><\/strong><\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n El Fondo Monetario Internacional (FMI) proyecta que la econom\u00eda mundial crecer\u00e1 3,30% en 2026 y 3,20% en 2027, en un contexto caracterizado por ajustes en el comercio internacional y una desaceleraci\u00f3n gradual de la demanda global. En Am\u00e9rica Latina y el Caribe, se prev\u00e9 que el crecimiento econ\u00f3mico de 2,20% en 2026, para luego repuntar a 2,70% en 2027.<\/p>\n\n\n\n En cuanto al comercio mundial, se anticipa una desaceleraci\u00f3n del crecimiento, que pasar\u00eda de 4,10% en 2025 a 2,60% en 2026, seguida de una recuperaci\u00f3n parcial hasta 3,10% en 2027, como resultado de ajustes en los flujos comerciales derivados de la implementaci\u00f3n de nuevas pol\u00edticas a nivel global. Por su parte, la inflaci\u00f3n mantendr\u00eda una trayectoria descendente, con proyecciones de 3,80% para 2026 y 3,40% para 2027. Cabe se\u00f1alar que el FMI no dispone de informaci\u00f3n actualizada sobre proyecciones espec\u00edficas para la econom\u00eda boliviana.<\/p>\n\n\n\n Evoluci\u00f3n del PIB en Bolivia (2022 – 2024)<\/strong>[2]<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n Durante el periodo 2022-2024, el Producto Interno Bruto (PIB) de Bolivia mostr\u00f3 un crecimiento moderado, con signos evidentes de desaceleraci\u00f3n hacia 2024. En 2022, el PIB a precios constantes alcanz\u00f3 Bs 49,42 miles de millones, aumentando a Bs 50,94 miles de millones en 2023, lo que represent\u00f3 una expansi\u00f3n interanual del 3,08%. Este crecimiento fue impulsado principalmente por los sectores de otros servicios, electricidad, gas y agua, y establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios a las empresas, los cuales registraron los mayores incrementos absolutos en el valor agregado. Por el contrario, el sector de petr\u00f3leo crudo y gas natural mostr\u00f3 una contracci\u00f3n, mientras que el rubro de minerales met\u00e1licos y no met\u00e1licos evidenci\u00f3 un crecimiento pr\u00e1cticamente nulo, lo que limit\u00f3 un mayor dinamismo econ\u00f3mico. En 2024, el PIB acumulado se situ\u00f3 en Bs 51,31 miles de millones, lo que representa un incremento de apenas 0,73% respecto al a\u00f1o anterior. Esta desaceleraci\u00f3n fue influenciada por la ca\u00edda en la producci\u00f3n de petr\u00f3leo crudo y gas natural, en un escenario marcado por restricciones fiscales y una menor contribuci\u00f3n del sector de servicios de la administraci\u00f3n p\u00fablica.<\/p>\n\n\n\n Inflaci\u00f3n en Bolivia (2022 \u2013 2025)<\/strong>[3]<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n Entre 2022 y 2025, Bolivia transit\u00f3 de un periodo de estabilidad de precios hacia un escenario de fuerte presi\u00f3n inflacionaria. En 2022, la inflaci\u00f3n anual cerr\u00f3 en 3,12% y se redujo a 2,12% en 2023, reflejando condiciones macroecon\u00f3micas estables.<\/p>\n\n\n\n No obstante, a partir del segundo semestre de 2024, los precios comenzaron a incrementarse de manera sostenida, impulsados por factores externos como el encarecimiento del comercio internacional y la volatilidad de los mercados globales, as\u00ed como por factores internos, entre los que se destacan bloqueos de carreteras, restricciones de oferta, contrabando a la inversa, agio y fen\u00f3menos clim\u00e1ticos adversos que elevaron los costos. En este contexto, a diciembre de 2025, la inflaci\u00f3n acumulada y anual alcanz\u00f3 20,40%, nivel significativamente superior al registrado en el a\u00f1o anterior.<\/p>\n\n\n\n Tipo de cambio[4]<\/strong><\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n Desde 2011, el Banco Central de Bolivia (BCB) mantiene un tipo de cambio oficial fijo de venta de Bs 6,96 por d\u00f3lar estadounidense. No obstante, a partir del 1 de diciembre de 2025, el BCB publica diariamente un valor referencial del d\u00f3lar, calculado sobre la base de operaciones efectivas entre las Entidades de Intermediaci\u00f3n Financiera (EIF) y sus clientes. Este indicador refleja el tipo de cambio del mercado cambiario mayorista y de las transacciones vinculadas al comercio exterior, con el objetivo de transparentar el mercado y unificar las cotizaciones, en reconocimiento de que el tipo de cambio oficial no reflejaba plenamente las condiciones operativas vigentes. La introducci\u00f3n de este valor referencial marca el inicio de una transici\u00f3n hacia un r\u00e9gimen cambiario m\u00e1s flexible.<\/p>\n\n\n\n Sistema Financiero<\/strong>[5]<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n A noviembre de 2025, el sistema de intermediaci\u00f3n financiera en Bolivia present\u00f3 un desempe\u00f1o moderadamente positivo, reflejado en un crecimiento interanual de 2,50% en los dep\u00f3sitos, con una participaci\u00f3n destacada de los dep\u00f3sitos a plazo fijo, que concentraron aproximadamente el 46,80% del total. Por su parte, la cartera de cr\u00e9ditos registr\u00f3 un incremento de 3,10%, con una estructura diversificada, liderada por microcr\u00e9ditos, cr\u00e9ditos empresariales y cr\u00e9ditos de vivienda, que concentraron la mayor parte del financiamiento otorgado. El \u00edndice de mora se mantuvo controlado en torno al 3,10%, ligeramente por debajo del nivel observado al cierre del a\u00f1o anterior.<\/p>\n\n\n\n Asimismo, el sistema financiero mantuvo s\u00f3lidos niveles de liquidez, con un ratio de 67,00%, y una posici\u00f3n de solvencia holgada, evidenciada por un Coeficiente de Adecuaci\u00f3n Patrimonial (CAP) de 14,50%, superior al m\u00ednimo regulatorio de 10,00%. Estos indicadores respaldan la capacidad del sector para absorber riesgos y sostener su proceso de expansi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Balanza Comercial<\/strong>[6]<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n A noviembre de 2025, Bolivia registr\u00f3 un super\u00e1vit comercial de USD 57,09 millones, resultado de exportaciones por USD 956,88 millones e importaciones por USD 899,79 millones. En t\u00e9rminos interanuales, las exportaciones crecieron 34,30%, mientras que las importaciones aumentaron 13,47%, lo que refleja una mejora.<\/p>\n\n\n\n El desempe\u00f1o exportador estuvo impulsado principalmente por el crecimiento de la industria manufacturera, el incremento de las exportaciones de oro met\u00e1lico y el aumento de las ventas de derivados del girasol y esta\u00f1o met\u00e1lico, favorecidos por una mayor demanda internacional. Por su parte, la expansi\u00f3n de las importaciones respondi\u00f3 al mayor dinamismo de los suministros industriales, as\u00ed como de los rubros de alimentos y bebidas, y combustibles y lubricantes.<\/p>\n\n\n\n Reservas Internacionales Netas (RIN)<\/strong>[7]<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n A diciembre de 2025, las Reservas Internacionales Netas (RIN) de Bolivia ascendieron a USD 3.713,2 millones, lo que representa un incremento interanual de 87,87%. No obstante, las reservas se mantuvieron altamente concentradas en oro, que explic\u00f3 el 84,37% del total, seguido por divisas (13,57%), Derechos Especiales de Giro (1,07%) y la posici\u00f3n ante el FMI (0,96%).<\/p>\n\n\n\n El aumento observado en t\u00e9rminos de valor respondi\u00f3 principalmente al incremento del precio internacional del oro y a operaciones de monetizaci\u00f3n del metal, m\u00e1s que a una acumulaci\u00f3n neta de activos externos l\u00edquidos. En este contexto, tras el relevo de autoridades del BCB en noviembre de 2025, se identifica un cambio en la estrategia de gesti\u00f3n del oro, reflejado en ajustes normativos, la revisi\u00f3n de operaciones previas y la recuperaci\u00f3n de reservas aur\u00edferas. Asimismo, la nueva administraci\u00f3n ha manifestado su intenci\u00f3n de reducir gradualmente la elevada concentraci\u00f3n de oro en la composici\u00f3n de las reservas, con el objetivo de mejorar su liquidez y su perfil de riesgo.<\/p>\n\n\n\n Deuda Interna del Tesoro General de la Naci\u00f3n (TGN)<\/strong>[8]<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n A diciembre de 2025, la deuda interna del Tesoro General de la Naci\u00f3n (TGN) se concentr\u00f3 mayoritariamente en el sector p\u00fablico financiero, principalmente a trav\u00e9s de instrumentos emitidos y administrados por el Banco Central de Bolivia (BCB). En este contexto, predominaron los Bonos No Negociables, que representaron el 58,90% del total, seguidos por los Bonos Negociables (20,13%) y los Bonos de Cr\u00e9dito de Emergencia (16,17%), lo que evidencia una elevada dependencia del financiamiento intra-sector p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n En contraste, la participaci\u00f3n del sector privado fue m\u00e1s limitada y se canaliz\u00f3 principalmente a trav\u00e9s del mercado financiero, mediante la emisi\u00f3n de Bonos \u201cC\u201d y Letras \u201cC\u201d, denominados en su mayor\u00eda en moneda nacional.<\/p>\n\n\n\n Deuda Externa del Tesoro General de la Naci\u00f3n (TGN)<\/strong>[9]<\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n A diciembre de 2025, la deuda externa del Tesoro General de la Naci\u00f3n (TGN) ascendi\u00f3 a USD 13.028,03 millones, lo que representa un incremento interanual de 6,30% respecto al cierre de 2024. Su estructura se mantuvo altamente concentrada en el financiamiento multilateral, que represent\u00f3 el 74,12% del total, seguida por bonos soberanos (14,20%) y deuda bilateral (11,68%).<\/p>\n\n\n\n Los principales acreedores multilaterales continuaron siendo el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la CAF, lo que evidencia una elevada dependencia de organismos internacionales. Por su parte, la deuda bilateral, principalmente con China, y los bonos soberanos requieren un seguimiento cercano, dado su mayor grado de exposici\u00f3n a riesgos cambiarios y de mercado.<\/p>\n\n\n\n An\u00e1lisis Cualitativo <\/strong><\/p>\n\n\n\n Evoluci\u00f3n Sectorial.<\/strong> El sector asegurador en Bolivia comprende dos modalidades: Compa\u00f1\u00edas de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) y Compa\u00f1\u00edas de Seguros de Personas (Vida).<\/p>\n\n\n\n De acuerdo con la normativa en Bolivia[10]<\/sup><\/a>, la actividad aseguradora comprende asumir riesgos de terceros y otorgar coberturas, la contrataci\u00f3n de seguros en general, el prepago de servicios de \u00edndole similar al seguro, los servicios de intermediaci\u00f3n y auxiliares de dichas actividades por sociedades an\u00f3nimas expresamente constituidas y autorizadas para tales efectos por la Autoridad de Fiscalizaci\u00f3n y Control de Pensiones y Seguros (APS). El capital m\u00ednimo suscrito y pagado para constituir una entidad aseguradora y reaseguradora debe ser de 750.000 Derechos Especiales de Giro (DEG).<\/p>\n\n\n\n El know-how necesario para realizar actividades de seguros y reaseguros es escaso y existe poco personal especializado, por lo que estas son dos de las principales barreras de entrada al mercado.<\/p>\n\n\n\n El mercado asegurador en Bolivia est\u00e1 constituido por las siguientes empresas:<\/p>\n\n\n\n Fuente: <\/strong>APS \/ Elaboraci\u00f3n: <\/strong>PCR S.A.<\/p>\n\n\n\n Algunas de las entidades de seguros tienen como inversionistas en su Capital Social a importantes grupos financieros que operan en Bolivia; el Grupo Financiero Alianza es accionista de Alianza Compa\u00f1\u00eda de Seguros y Reaseguros S.A. y Alianza Vida Seguros y Reaseguros S.A.; el Grupo Financiero BISA es accionista de Bisa Seguros y Reaseguros S.A. y de La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.; el Grupo Empresarial de Inversiones Nacional Vida S.A. es accionista de Nacional Seguros Patrimoniales y Fianzas S.A. y Nacional Seguros Vida y Salud S.A.; el grupo Credicorp Bolivia S.A. es accionista de Crediseguro S.A. Seguros Generales y Crediseguro S.A. Seguros Personales; el Grupo Financiero Uni\u00f3n es accionista mayoritario de Unibienes Seguros y Reaseguros Patrimoniales S.A. y Seguros y Reaseguros Personales Univida S.A.; Mercantil Santa Cruz Seguros y Reaseguros Generales S.A., la empresa de m\u00e1s reciente ingreso en el mercado, es parte del Grupo Mercantil Santa Cruz.<\/p>\n\n\n\n El crecimiento del mercado asegurador en Bolivia depende principalmente de dos factores; por un lado, el crecimiento de la econom\u00eda y poder adquisitivo a nivel general en el pa\u00eds, ya que genera un mayor grado de demanda interna y permite a personas naturales y jur\u00eddicas destinar parte de su presupuesto a la mitigaci\u00f3n de riesgos; por otro lado, una mayor cultura de seguro es un factor que tambi\u00e9n repercute en el crecimiento del mercado.<\/p>\n\n\n\n Es importante aclarar que anteriormente los seguros obligatorios pertenec\u00edan a la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales); sin embargo, actualmente forman parte de la modalidad de Seguros de Personas en cumplimiento al Decreto Supremo N\u00b02920[11]<\/a>, que establece que el Seguro Obligatorio de Accidentes de Tr\u00e1nsito \u2013 SOAT sea administrado y comercializado por la entidad P\u00fablica de Seguros.<\/p>\n\n\n\n [1]<\/a> Decreto Supremo N\u00b02920 promulgado el 28 de septiembre de 2016.<\/p>\n\n\n\n [1]<\/sup><\/a> <\/sup>Informaci\u00f3n obtenida del Informe de \u201cPerspectivas de la Econom\u00eda Mundial: Una econom\u00eda firme ante fuerzas divergentes\u201d enero 2026.<\/p>\n\n\n\n [2]<\/a> \u00daltima informaci\u00f3n obtenida del Instituto Nacional de Estad\u00edsticas (INE) \u2013 \u201cBolivia: Producto Interno Bruto a precios constantes por actividad econ\u00f3mica seg\u00fan trimestre, 1990 – 2024\u201d.<\/p>\n\n\n\n [3]<\/a> Informaci\u00f3n obtenida de la p\u00e1gina web del Banco Central de Bolivia \u2013 \u201cIndicadores de Inflaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n [4]<\/a> Informaci\u00f3n obtenida de la p\u00e1gina web del Banco Central de Bolivia \u2013 \u201cTipo de Cambio\u201d y Notas de Prensa.<\/p>\n\n\n\n [5]<\/a> Informaci\u00f3n obtenida de la ASFI \u2013 \u201cPrincipales Variables del Sistema Financiero, noviembre 2025\u201d.<\/p>\n\n\n\n [6]<\/a> Informaci\u00f3n obtenida del Instituto Nacional de Estad\u00edsticas (INE) \u2013 \u201cBolivia: Comercio Exterior seg\u00fan a\u00f1o y mes, 1992 \u2013 2025\u201d y COMEX (Comercio Exterior) \u2013 noviembre 2025.<\/p>\n\n\n\n [7]<\/sup><\/a> El Banco Central de Bolivia (BCB), en el marco del Art. 43 de la Ley 1670, el cual establece que el Ente Emisor publicar\u00e1 de forma peri\u00f3dica informaci\u00f3n en el \u00e1mbito de su competencia, y del Art. 9 Par\u00e1grafo IV de la Ley 1503, que establece una periodicidad cuatrimestral para informar a la Asamblea Legislativa Plurinacional sobre las operaciones con reservas en oro. Informaci\u00f3n extra\u00edda de la p\u00e1gina web del BCB.<\/p>\n\n\n\n [8]<\/sup><\/a> <\/sup>Informaci\u00f3n disponible a la fecha de elaboraci\u00f3n del informe del Ministerio de Econom\u00eda y Finanzas P\u00fablicas \u2013 \u201cEstado de la Deuda Interna del Tesoro General de la Naci\u00f3n\u201d, sector privado y p\u00fablico a diciembre 2025.<\/p>\n\n\n\n [9]<\/a> Informaci\u00f3n obtenida del Ministerio de Econom\u00eda y Finanzas P\u00fablicas \u2013 \u201cEstado de la Deuda Externa del Tesoro General de la Naci\u00f3n al 31 de diciembre de 2025\u201d.<\/p>\n\n\n\n [10]<\/a> Ley N\u00b01883, 25 de junio de 1998, Autoridad de Fiscalizaci\u00f3n y Control de Pensiones y Seguros.<\/p>\n\n\n\n An\u00e1lisis Cuantitativo<\/strong><\/p>\n\n\n\n Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n De acuerdo con datos publicados por la APS a diciembre de 2025, la distribuci\u00f3n es equitativa entre ambas modalidades del mercado asegurador; los Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) poseen el 52,79% mientras que los Seguros de Personas (Vida) poseen el restante 47,21%. En el \u00faltimo quinquenio (2021-2025) la participaci\u00f3n de la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) fue mayor, promediando un 50,92%; el restante 49,08% pertenece a los Seguros de Personas (Vida).<\/p>\n\n\n\n La Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones en el sector de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) posee un comportamiento variable a lo largo del quinquenio 2021\u20132025, evidenci\u00e1ndose un crecimiento anual promedio de 7,43%. Entre el 2020-2021 se aprecia recuperaci\u00f3n de 3,45% posterior a las restricciones sanitarias. En 2022 se observa una reactivaci\u00f3n de las actividades del sector y mayor dinamismo de la econom\u00eda despu\u00e9s del confinamiento originado por la emergencia sanitaria del COVID-19, presentando un crecimiento de 9,67% en comparaci\u00f3n a 2021.<\/p>\n\n\n\n Al 31 de diciembre de 2025, la Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones del sector de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) es de USD 443,77 millones, cifra mayor a la alcanzada en similar periodo de la gesti\u00f3n anterior, donde se alcanz\u00f3 USD 389,94 millones, present\u00e1ndose un incremento de 13,80% (USD 53,83 millones). Estas cifras evidencian un comportamiento estable en este sector, dejando atr\u00e1s los rezagos de la pandemia.<\/p>\n\n\n\n El crecimiento promedio de la Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones de la modalidad de Seguros de Personas (Vida), a lo largo del quinquenio analizado (2021-2025), fue de un 7,29% anual. Entre los a\u00f1os 2021-2022 se registr\u00f3 un crecimiento 19,57% siendo la m\u00e1s alta durante el periodo analizado. Al 31 de diciembre de 2025, el primaje del sector alcanza una cifra de USD 396,87 millones, cifra menor en -0,23% a la alcanzada a lo largo del mismo periodo de la gesti\u00f3n anterior y en USD -929.000 en t\u00e9rminos monetarios.<\/p>\n\n\n Fuente: <\/strong>APS \/ Elaboraci\u00f3n: <\/strong>PCR S.A.<\/p>\n\n\n\n Participaci\u00f3n por Ramos[1]<\/strong><\/a><\/strong><\/p>\n\n\n\n Para la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales), los ramos con la mayor participaci\u00f3n anual promedio entre las gestiones 2021-2025 fueron: Automotores, Riesgos Varios Miscel\u00e1neos, Salud o Enfermedad e Incendio con 24,96%, 20,64%, 13,54% y 11,92%, respectivamente, todos estos en conjunto alcanzan una participaci\u00f3n promedio total de 71,07%. Para diciembre de 2025, se observan los mismos ramos con la mayor participaci\u00f3n mensual.<\/p>\n\n\n\n A continuaci\u00f3n, se presentan los ramos con mayor participaci\u00f3n en la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales). En el caso de Automotores, para diciembre de 2025 hubo una participaci\u00f3n de 25,64%, para Riesgos Varios Miscel\u00e1neos 20,54 %, Salud o Enfermedad 13,91% e Incendios 11,43%.<\/p>\n\n\n Fuente: <\/strong>APS \/ Elaboraci\u00f3n: <\/strong>PCR S.A.<\/p>\n\n\n\n En cuanto a la modalidad de Seguros de Personas (Vida) los ramos con mayor participaci\u00f3n anual promedio, durante el quinquenio 2021-2025 fueron: Desgravamen Hipotecario a Corto Plazo con 60,33%, Salud o Enfermedad 8,22%, Vida Individual a Largo Plazo 7,98%, Vida en Grupo a Corto Plazo 6,68%, Accidentes de Tr\u00e1nsito 6,34% y Vida Individual a Corto Plazo 6,16% en conjunto todos estos ramos suman un total de 95,71%. A diciembre de 2025, la participaci\u00f3n de estos ramos alcanz\u00f3 a 65,48% para Desgravamen Hipotecario a Corto Plazo, Vida en grupo de CP 7,28%, para Accidentes de tr\u00e1nsito 6,48%, 6,29% para Vida Individual LP y 5,85% para Salud o Enfermedad.<\/p>\n\n\n\n [1]<\/a> En base a la Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones.<\/p>\n\n\n Fuente: <\/strong>APS \/ Elaboraci\u00f3n: <\/strong>PCR S.A.<\/p>\n\n\n\n Siniestralidad<\/strong><\/p>\n\n\n\n A lo largo del quinquenio 2021-2025 puede apreciarse un comportamiento variable en los siniestros que es proporcional al comportamiento de la Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones, al presente corte se ve una ligera tendencia creciente. El porcentaje de siniestralidad respecto de la Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones a diciembre de 2025 obtuvo un nivel de 45,35%, evidenciando leve disminuci\u00f3n respecto a diciembre de la gesti\u00f3n anterior, donde se alcanz\u00f3 un nivel de siniestralidad del 46,36%. En t\u00e9rminos monetarios, los siniestros de la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) alcanzaron a USD 211,50 millones y USD 169,74 millones para todos los rubros de Seguros de Personas (Vida).<\/p>\n\n\n\n Respecto a la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales), los ramos de Automotores y Salud o Enfermedad presentan el mayor volumen de siniestros. A diciembre de 2025 estos mismos mantienen niveles de siniestralidad de 36,71% y 25,71%, respectivamente.<\/p>\n\n\n\n En el sector de Seguros de Personas (Vida), cabe destacar que Desgravamen Hipotecario de Corto Plazo abarca la mayor\u00eda de los Siniestros Directos de la modalidad (63,99%).<\/p>\n\n\n Fuente: <\/strong>APS \/ Elaboraci\u00f3n: <\/strong>PCR S.A.<\/p>\n\n\n\n Participaci\u00f3n de Mercado<\/strong><\/p>\n\n\n\n En esta secci\u00f3n se presenta la evoluci\u00f3n de participaci\u00f3n de mercado de las compa\u00f1\u00edas en las modalidades de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) y Seguros de Personas (Vida), en base a la Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones y a la Producci\u00f3n Neta Retenida.<\/p>\n\n\n\n Las variaciones del porcentaje de participaci\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas dentro de la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales), demuestran un alto nivel de competencia a lo largo del quinquenio objeto de an\u00e1lisis (2021\u20132025), se destaca en la estructura de participaci\u00f3n la incorporaci\u00f3n de Mercantil Santa Cruz Seguros y Reaseguros Generales S.A. durante la gesti\u00f3n 2021.<\/p>\n\n\n\n A diciembre de 2025, las compa\u00f1\u00edas con mayores niveles de participaci\u00f3n en cuanto a la Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones fueron: Unibienes Seguros y Reaseguros Patrimoniales S.A. 22,25%, Alianza Compa\u00f1\u00eda de Seguros y Reaseguros S.A. 18,93%, Bisa Seguros y Reaseguros S.A. 16,98%, La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A. 12,48% y Seguros y Reaseguros Credinform International S.A. 12,33%. La participaci\u00f3n conjunta de estas compa\u00f1\u00edas abarca un total de 82,97% en su modalidad. <\/p>\n\n\n Fuente: <\/strong>APS \/ Elaboraci\u00f3n: <\/strong>PCR S.A.<\/p>\n\n\n\n Considerando la participaci\u00f3n de la Producci\u00f3n Neta Retenida en la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales), la composici\u00f3n es distinta. A diciembre 2025 puede observarse el siguiente orden para las cuatro principales compa\u00f1\u00edas: Alianza Compa\u00f1\u00eda de Seguros y Reaseguros S.A. 22,43%, Unibienes Seguros y Reaseguros Patrimoniales S.A. 19,76%, Seguros y Reaseguros Credinform International S.A. 14,35%, La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A. 12,83% y Bisa Seguros y Reaseguros S.A. 12,75%. La suma total de estas participaciones es de 82,12%.<\/p>\n\n\n\n En el quinquenio 2021-2025 no se presentaron fluctuaciones importantes en las participaciones de la Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones de las compa\u00f1\u00edas del sector de Seguros de Personas (Vida). A diciembre de 2025, las compa\u00f1\u00edas con mayores niveles de participaci\u00f3n de esta modalidad de acuerdo con sus niveles de Producci\u00f3n Directa Neta de Anulaciones son: Nacional Seguros Vida y Salud S.A. con 26,35%, La Boliviana Ciacruz Seguros Personales con 21,94%, Seguros y Reaseguros Personales Univida S.A. con 18,34% y Alianza Vida de Seguros y Reaseguros S.A. con 16,34%. La participaci\u00f3n conjunta de estas compa\u00f1\u00edas abarca el 82,97% en su modalidad.<\/p>\n\n\n Fuente: <\/strong>APS \/ Elaboraci\u00f3n: <\/strong>PCR S.A.<\/p>\n\n\n\n Si se toma en cuenta la participaci\u00f3n de la Producci\u00f3n Neta Retenida, se pueden observar algunos cambios. A diciembre de 2025 se presenta el siguiente orden para las cuatro principales compa\u00f1\u00edas: Nacional Seguros Vida y Salud S.A. con 26,43%, Seguros y Reaseguros Personales Univida S.A. 22,69%, Alianza Vida de Seguros y Reaseguros S.A. 21,67% y La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. 11,36%. La suma total de estas participaciones es de 82,16%.<\/p>\n\n\n\n Es importante destacar que Santa Cruz Vida y Salud S.A., al presente corte de informaci\u00f3n posee una peque\u00f1a participaci\u00f3n de mercado (0,01%) en base a su nivel de Producci\u00f3n Neta de Anulaciones o Primas Retenidas al registrar un nivel de Producci\u00f3n de USD 25. Asimismo, desde marzo 2025 no se considera a BUPA Insurance S.A. ya que fue fusionada por absorci\u00f3n por Bisa Seguros y Reaseguros S.A.<\/p>\n\n\n\n Rentabilidad<\/strong><\/p>\n\n\n\n Los Indicadores de Rentabilidad sobre el Activo (ROA) y Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE) pertenecientes al sector de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) exponen los niveles variables, en 2021 se observa una reducci\u00f3n en los mismos debido a los resultados negativos de tres compa\u00f1\u00edas (Seguros Illimani S.A., Compa\u00f1\u00eda de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. y Mercantil Santa Cruz Seguros y Reaseguros Generales S.A.) que incidieron en el total, las restantes siete aseguradoras registraron resultados positivos en parte debido al crecimiento econ\u00f3mico del pa\u00eds, propiciando un escenario favorable para la venta de p\u00f3lizas de seguros. El promedio de rentabilidad sobre activo del quinquenio (2021-2025) fue de 3,82%, mientras que la rentabilidad sobre el patrimonio expuso un promedio anual de 11,33%. A diciembre 2025, el ROA alcanza un valor de 5,60%, mayor frente al presentado a diciembre 2024 3,20%; el ROE es de 14,91%, mayor al presentado en similar per\u00edodo de 2024 9,52%; ambos indicadores se vieron fortalecidos por el incremento de la utilidad neta del sector en 85,79%, por los resultados positivos de <\/a>todas las entidades pertenecientes a este sector.<\/p>\n\n\n Fuente: <\/strong><\/a>APS \/ Elaboraci\u00f3n: <\/strong>PCR S.A.<\/p>\n\n\n\n <\/a>En cuanto a la modalidad de Seguros de Personas (Vida), <\/a>los Indicadores de Rentabilidad presentan variabilidad en el quinquenio analizado, llegando en marzo de 2021 a los valores m\u00e1s bajos del periodo. <\/a>2021 la tendencia es negativa como consecuencia de la pandemia del COVID-19 que propici\u00f3 un incremento de la Siniestralidad, principalmente en el ramo Desgravamen Hipotecario de Corto Plazo, posteriormente a 2022 la tendencia es relativamente estable. La Rentabilidad sobre el Activo (ROA) en el periodo 2021-2025 tuvo un promedio de 1,39%; por otra parte, la Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE) alcanz\u00f3 un promedio de 5,02%.<\/p>\n\n\n\n El ROA a diciembre de 2025 es de 3,73% mientras que el ROE tiene un valor de 13,03%, ambos indicadores son mayores a los obtenidos en diciembre 2024, donde alcanz\u00f3 a 3,07% para el ROA y 12,01% para el ROE. Estos ratios expusieron valores negativos desde 2021 y a partir de 2023 se registraron valores positivos pese a los resultados negativos de diversas aseguradoras. A diciembre 2025 todas las compa\u00f1\u00edas del sector presentan utilidad positiva con un incremento de 16,33%, excepto Santa Cruz Vida y Salud Seguros y Reaseguros Personales S.A.<\/p>\n\n\n\n Inversiones<\/strong><\/p>\n\n\n\n A continuaci\u00f3n, se muestra la evoluci\u00f3n de las inversiones del mercado asegurador a lo largo del quinquenio 2021-2025.<\/p>\n\n\n Fuente: <\/strong>APS \/ Elaboraci\u00f3n: <\/strong>PCR S.A.<\/p>\n\n\n\n Se observa que el nivel de Inversiones pertenecientes a la modalidad de Seguros de Personas (Vida) es mayor al de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales), ambos muestran a trav\u00e9s del \u00faltimo quinquenio una tendencia relativamente estable sin fluctuaciones acentuadas, sin embargo, a diciembre de 2021 se registra para la modalidad de Seguros Personales el punto m\u00e1s bajo de los \u00faltimos a\u00f1os. A partir de diciembre 2022 se presenta una tendencia creciente.<\/p>\n\n\n\n A lo largo del quinquenio analizado, las inversiones en la modalidad de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) presentaron un crecimiento anual promedio de 7,70%, superior al presentado en el sector de Seguros de Personas (Vida) que disminuy\u00f3 en -0,06%. Al 31 de diciembre de 2025, puede apreciarse un crecimiento de 15,13% en el nivel de inversiones para el sector de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales) con relaci\u00f3n a las cifras presentadas a diciembre 2024. En cuanto a la modalidad de Seguros de Personas (Vida), se tiene un incremento de 1,02% entre diciembre 2025 y 2024.<\/a><\/p>\n\n\n\n En lo que respecta a la rentabilidad de las inversiones[1]<\/a>, para Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales), se presenta un promedio de 7,66% durante el per\u00edodo 2021-2025, asimismo, este indicador alcanz\u00f3 a 7,73% a diciembre de 2025. En cuanto a la modalidad de Seguros de Personas (Vida) el promedio alcanzado durante el quinquenio analizado fue de 10,57%, y a diciembre de 2025 presenta un resultado de 7,91%.<\/p>\n\n\n\n Endeudamiento<\/strong><\/p>\n\n\n\n A lo largo del quinquenio analizado (2021-2025), se observa una tendencia mayormente decreciente en los \u00edndices de endeudamiento del sector de Seguros Generales y Fianzas (Patrimoniales). El promedio del \u00cdndice de Apalancamiento durante este per\u00edodo fue de 1,90 veces, asimismo, se tiene a diciembre 2025 un valor de 1,66 veces, siendo levemente menor al presentado en diciembre de 2024 donde alcanz\u00f3 a 1,98 veces. Para el \u00edndice de Deudas a Patrimonio Neto, el resultado promedio entre 2021-2025 fue de 1,20 veces y se presenta un valor a diciembre 2025 de 0,86 veces, menor al ratio obtenido en diciembre 2024 de 1,11 veces. Los \u00edndices de endeudamiento del sector se encuentran favorecidos por el fortalecimiento del patrimonio.<\/p>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/ratingspcr.com.mx\/ww2\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/A7E9731A-2419-444F-AB9B-23FF08B8C7CC-1024x395.png\")
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