Resumen Ejecutivo<\/h1>\n\n\n\n
Desempe\u00f1o del sector minero peruano.<\/strong> En el 1T-2025, el \u00cdndice de Producci\u00f3n Minera y de Hidrocarburos2<\/sup> creci\u00f3 2.4% interanual, impulsado por el subsector met\u00e1lico (+3.2%), gracias a la mayor producci\u00f3n de cobre, molibdeno, plata, zinc y plomo, aunque contrarrestado por ca\u00eddas en oro, hierro y esta\u00f1o. Paralelamente, hidrocarburos decreci\u00f3 2.3%. El PBI minero met\u00e1lico creci\u00f3 3.2% en el 1T-20253<\/sup>, con din\u00e1mica en metales clave y con algunas limitaciones operativas. Adem\u00e1s, el BCRP4<\/sup> revis\u00f3 a la baja su proyecci\u00f3n del sector para 2025 (2.0% \u2192 0.3%), anticipando una recuperaci\u00f3n en 2026 (1.0% \u2192 2.3%).\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n Producci\u00f3n y cotizaci\u00f3n de principales metales. <\/strong>La producci\u00f3n de cobre mostr\u00f3 una leve contracci\u00f3n anual (-0.7%) en 2024, pero repunt\u00f3 3.9% en el 1T 2025, liderado por Las Bambas (+70.9%). El oro registr\u00f3 un crecimiento anual del 7.1% en 2024, aunque cay\u00f3 10.5% en el 1T 2025 por la miner\u00eda ilegal y conflictos sociales. Los precios presentaron tendencias divergentes: el cobre subi\u00f3 1.6% de forma trimestral a marzo 2025 y presenta perspectivas alcistas para 2025 (+4.8% proyectado5<\/sup>), el oro alcanz\u00f3 m\u00e1ximos hist\u00f3ricos (US$ 2,986\/oz a marzo 2025) y la plata mostr\u00f3 firmeza (+2.9% a marzo 2025 de forma trimestral).\u00a0<\/p>\n\n\n\n Desempe\u00f1o exportador minero (1T 2025). <\/strong>Las exportaciones mineras peruanas crecieron 28.2% interanual (US$ 13,482 MM en 1T-2025), superando el crecimiento de las exportaciones totales (+25.2%) y aumentando su participaci\u00f3n al 64.9% del total de exportaciones. El oro lider\u00f3 el crecimiento (+52.4%, US$ 4,737 MM) impulsado por precios r\u00e9cord, seguido por cobre (+21.8%) y metales menores como esta\u00f1o (+46.4%). China consolid\u00f3 su posici\u00f3n como principal destino del cobre (73.7%) y zinc (52.9%), mientras Emiratos \u00c1rabes emergi\u00f3 como mayor comprador de oro (26.5% participaci\u00f3n). <\/p>\n\n\n\n Inversiones mineras en Per\u00fa (1T 2025). <\/strong>Las inversiones registraron un crecimiento moderado del 4.6% interanual (US$ 1,059 MM) en el 1T 2025, destacando un aumento del 62.3% interanual en exploraci\u00f3n, aunque con ca\u00eddas en infraestructura (-2.4%) y equipamiento (-4.1%). Southern Per\u00fa duplic\u00f3 su participaci\u00f3n (13.8%), mientras Apur\u00edmac y Arequipa ganaron relevancia regional (11.7% y 11.2% respectivamente). El incremento en exploraci\u00f3n (15.7% del total de inversiones) refleja un mayor enfoque en la identificaci\u00f3n de nuevos yacimientos.\u00a0 \u00a0<\/p>\n\n\n\n Cartera de Proyectos Mineros (2025).<\/strong> La cartera de proyectos mineros peruanos de 2025 (US$ 64,071 MM) creci\u00f3 17.4% interanual, con 19 nuevos proyectos. El 48.2% de la inversi\u00f3n (US$ 30,900 MM) corresponde a proyectos en etapas avanzadas, destacando T\u00eda Mar\u00eda (US$ 1,802 MM) y Yanacocha Sulfuros (US$ 2,500 MM). Sin embargo, el 69.2% (US$ 44,368 MM) carece de cronograma definido, evidenciando retos en megaproyectos como Conga (US$ 4,800 MM). Geogr\u00e1ficamente, Cajamarca (26.1%), Apur\u00edmac (18.6%) y Arequipa (13.2%) concentran las inversiones.\u00a0<\/p>\n\n\n\n Panorama general para 2025. <\/strong>Las proyecciones de una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica china7<\/sup> presionar\u00e1 la demanda de minerales peruanos. Adem\u00e1s, los precios internacionales muestran al cobre con tendencia alcista8<\/sup> y el oro fortalecido por ser demanda refugio. Los conflictos socioambientales9<\/sup> mineros disminuyeron a 50 casos (marzo 2025), pero persisten focos cr\u00edticos10<\/sup>. Asimismo, la miner\u00eda ilegal genera graves impactos11<\/sup> y las demoras burocr\u00e1ticas desincentivan la inversi\u00f3n, requiri\u00e9ndose reformas regulatorias integrales. <\/p>\n\n\n\n Posici\u00f3n competitiva global del sector minero<\/strong>12<\/sup>. <\/strong>En 2024, Per\u00fa se consolid\u00f3 como tercer productor mundial de cobre (11.3% del market share), segundo de zinc (10.8% de market share), tercero de plata (12.4%) y cuarto de plomo (6.3%). En reservas, destaca como segundo en cobre (10.2% del market share, igual a Australia) y primero en plata (21.9% del market share). Pese a su producci\u00f3n de cobre, muestra baja capacidad de refinaci\u00f3n (ratio13<\/sup> 0.2x vs 6.7x de China). <\/p>\n\n\n\n Indicadores internacionales de gesti\u00f3n del sector minero14<\/sup>. <\/strong>En 2023, Per\u00fa experiment\u00f3 un marcado deterioro en el \u00cdndice de Atractividad de Inversi\u00f3n Minera del Fraser Institute15<\/sup>, cayendo del puesto 34 al 59 interanual. Esta ca\u00edda se reflej\u00f3 en todos los componentes: Percepci\u00f3n de Pol\u00edticas (del puesto 49 al 61) y Mejores Pr\u00e1cticas (del 17 al 42). Los inversionistas destacan como principales riesgos la incertidumbre jur\u00eddica, conflictos sociales mal gestionados, demoras en permisos y oposici\u00f3n pol\u00edtica a proyectos mineros. <\/strong><\/p>\n\n\n\n La econom\u00eda peruana registr\u00f3 un crecimiento de +3.9% en el 1T-2025, respecto al mismo trimestre del a\u00f1o previo. Este crecimiento se explic\u00f3 por el dinamismo de casi todos los sectores productivos, con excepci\u00f3n del sector telecomunicaciones. Los sectores que m\u00e1s crecieron en el trimestre fueron pesca (+25.2%), Transporte y Almacenamiento (+7.4%), construcci\u00f3n (+5.3%), Agropecuario (+4.0%), comercio (+3.4%) y la manufactura (+4.0%).<\/p>\n\n\n\n En detalle, el sector pesca ha tenido un crecimiento un mejor desempe\u00f1o principalmente por mayor disponibilidad de especies para uso industrial (harina y aceite de pescado), con una mayor captura de anchoveta respecto al a\u00f1o previo por la segunda temporada de pesca 2024 en la zona norte-centro, y la primera del 2025 en la zona sur, as\u00ed como mayor elaboraci\u00f3n de enlatados por mayor jurel, at\u00fan, entre otros; en contraste, la pesca de consumo humano directo se contrajo, esto por menor disponibilidad para congelados como el perico, bonito, entre otros, mientras que en estado fresco tuvo el mismo efecto.<\/p>\n\n\n\n En cuanto al sector transporte y almacenamiento, este aument\u00f3 principalmente por mayor actividad v\u00eda a\u00e9rea y acu\u00e1tica, ante la mayor demanda de vuelos nacionales e internacionales, as\u00ed como mayores env\u00edos de mercanc\u00edas v\u00eda a\u00e9rea y movimiento de carga mar\u00edtima en contenedores, graneles, as\u00ed como traslado de pasajeros.<\/p>\n\n\n\n En cuanto a construcci\u00f3n, este aument\u00f3 principalmente por el avance f\u00edsico de obras p\u00fablicas como de gobierno nacional como mayor construcci\u00f3n de edificios, ampliaci\u00f3n de hospitales, mejoramiento de sistema de agua potable, puentes e infraestructura vial como la l\u00ednea 2; mientras que a nivel local y regional, se hizo mejoras viales en transitabilidad vehicular y peatonal, ampliaci\u00f3n de hospitales y estadios, entre otras. En el sector agropecuario, se registr\u00f3 mayor actividad agr\u00edcola y pecuaria, donde en el primero hubo mayor producci\u00f3n de uva, mango, aceituna, p\u00e1prika, entre otros: mientras que en el segundo se increment\u00f3 la producci\u00f3n de ave y porcino, as\u00ed como de leche fresca.<\/p>\n\n\n\n Finalmente, en cuanto al sector comercio, se destaca la mayor comercializaci\u00f3n de combustibles y metales, venta de veh\u00edculos, venta de bebidas por la temporada de verano, ventas en supermercados, apertura de boticas, as\u00ed como venta de maquinaria pesada, muy en l\u00ednea al desempe\u00f1o de otros sectores como miner\u00eda, agro, construcci\u00f3n, entre otros; mientras que en la manufactura, el mayor desempe\u00f1o se ve impulsada por el subsector primario por la mayor elaboraci\u00f3n de conservas de pescado, refinados de petr\u00f3leo y conservados de carne; mientras que el ligero incremento del no primario vino por el lado de fabricaci\u00f3n de muebles, prendas de vestir, papel, cart\u00f3n, as\u00ed como la construcci\u00f3n de buques, tanques, entre otros.<\/p>\n\n\n El BCRP proyecta que la econom\u00eda crezca 3,1 por ciento, ligero ajuste a la baja respecto al reporte anterior, debido a una menor expansi\u00f3n esperada en el sector miner\u00eda e hidrocarburos. Para el a\u00f1o 2026, se espera una expansi\u00f3n de 2.9%, cifra que se mantiene, con la demanda interna como principal motor del crecimiento, en un contexto de consolidaci\u00f3n fiscal, condiciones macroecon\u00f3micas estables y estabilidad pol\u00edtica y social.<\/p>\n\n\n\n Asimismo, el BCRP proyecta que la inflaci\u00f3n ser\u00eda de 1.8% para el 2025, la cual se ubicar\u00eda en el centro del rango meta, y se espera que llegue al 2% en el 2026, sustentado en las expectativas de inflaci\u00f3n actuales, actividad econ\u00f3mica cercana al potencial, y disipaci\u00f3n de choques de oferta.<\/p>\n\n\n\n El balance de riesgos de la proyecci\u00f3n de la inflaci\u00f3n se mantiene neutral, donde los factores que podr\u00edan reducir la inflaci\u00f3n se ver\u00edan compensados por aquellos que ejercer\u00edan presiones al alza. Entre los principales riesgos destacan: (i) choques de oferta por medidas proteccionistas, tensiones geopol\u00edticas y fen\u00f3menos naturales; (ii) mayor volatilidad financiera y salida de capitales, tanto por factores externos como por incertidumbre pol\u00edtica interna; (iii) debilitamiento de la demanda interna de presentarse un contexto de incertidumbre econ\u00f3mica; y (iv) menor demanda externa debido a una posible desaceleraci\u00f3n global, especialmente en econom\u00edas clave como China y Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n El d\u00e9ficit fiscal acumulado (\u00faltimos 12 meses) descendi\u00f3 de 3.5% a 2.7% del PBI entre dic-2024 y may2025, debido principalmente al incremento de los ingresos corrientes del gobierno general tras una recuperaci\u00f3n de la actividad, regularizaci\u00f3n de impuesto a la renta, precios favorables de minerales exportados, y algunos gastos corrientes.<\/p>\n\n\n\n De acuerdo con la \u00faltima encuesta mundial publicada por el Servicio Geol\u00f3gico de Estados Unidos (USGS por sus siglas en ingl\u00e9s)17<\/sup>, se presentan a continuaci\u00f3n los rankings globales de producci\u00f3n y reservas alcanzados por Per\u00fa en 2024 para sus principales minerales. <\/p>\n\n\n\n Cobre<\/u><\/em><\/p>\n\n\n\n En 2024, el Per\u00fa se posicion\u00f3 como el tercer mayor productor mundial de cobre, con una participaci\u00f3n del 11.3% en la producci\u00f3n minera global del commodity, por detr\u00e1s de Chile (23.0%) y la Rep\u00fablica Democr\u00e1tica del Congo (14.3%). Aunque Per\u00fa mantiene una presencia destacada en el mercado internacional, su participaci\u00f3n mostr\u00f3 una ligera ca\u00edda respecto al 12.2% registrado en 2023. Por su parte, China ocup\u00f3 el cuarto lugar con una participaci\u00f3n del 7.8%, tambi\u00e9n por debajo del 8.1% del a\u00f1o anterior. <\/p>\n\n\n\n Por otra parte, en 2024, China mantuvo su posici\u00f3n dominante como el mayor refinador de cobre del mundo, concentrando el 44.4% de la producci\u00f3n global, una participaci\u00f3n sostenida respecto al a\u00f1o anterior. La Rep\u00fablica Democr\u00e1tica del Congo consolid\u00f3 su crecimiento, elevando su participaci\u00f3n del 8.0% en 2023 al 9.3% en 2024. En contraste, Chile redujo su participaci\u00f3n del 7.7% al 7.0%, reflejando una ca\u00edda en su capacidad refinadora. El Per\u00fa, pese a ser uno de los principales productores mineros de cobre, se ubic\u00f3 en el puesto 13 en cuanto a producci\u00f3n de refiner\u00eda, con una participaci\u00f3n marginal de 1.4% en 2024, ligeramente inferior al 1.5% del a\u00f1o anterior, lo que evidencia su limitada infraestructura de refinaci\u00f3n frente a su producci\u00f3n minera.<\/p>\n\n\n\n El ratio refinaci\u00f3n\/producci\u00f3n refleja la capacidad de los pa\u00edses para procesar internamente el cobre que extraen. En 2024, China mostr\u00f3 un nivel significativamente superior al resto, con un ratio de 6.7x, gracias a su rol como principal importador mundial de concentrado. En contraste, el Per\u00fa registr\u00f3 un ratio de apenas 0.2x, ligeramente superior al 0.1x del a\u00f1o anterior. La Rep\u00fablica Democr\u00e1tica del Congo elev\u00f3 su ratio de 0.7x a 0.8x, fortaleciendo su capacidad de procesamiento local, mientras que Chile mantuvo un ratio constante de 0.4x, reflejando una estructura de producci\u00f3n a\u00fan centrada en la exportaci\u00f3n de concentrado m\u00e1s que en el procesamiento interno. <\/p>\n\n\n\n Respecto a las reservas de cobre, Chile consolid\u00f3 su liderazgo al incrementar su participaci\u00f3n del 19.0% en 2023 al 19.4% en 2024, mientras Australia registr\u00f3 una leve expansi\u00f3n del 10.0% al 10.2%. En contraste, Per\u00fa experiment\u00f3 una reducci\u00f3n en su participaci\u00f3n, pasando del 12.0% al 10.2%, y la Rep\u00fablica Democr\u00e1tica del Congo mostr\u00f3 un avance moderado del 8.0% al 8.2%. De esta forma, Chile lidera el volumen de reservas del mineral a 2024, seguido por Australia y Per\u00fa en segundo puesto compartido, y Congo en tercera posici\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Oro<\/u><\/em><\/p>\n\n\n\n En 2024, el Per\u00fa se ubic\u00f3 en el puesto 11 del ranking global de producci\u00f3n minera de oro, con una participaci\u00f3n del 3.0% en la producci\u00f3n mundial, levemente por debajo del 3.1% registrado en 2023. A nivel global, China mantuvo su liderazgo como el mayor productor con una participaci\u00f3n estable del 11.5%, seguido por Rusia (9.4%) y Australia (8.8%), ambos con ligeras ca\u00eddas respecto al a\u00f1o anterior. <\/p>\n\n\n\n En cuanto a las reservas, Per\u00fa ocupa el octavo lugar a nivel mundial en reservas de oro, concentrando el 3.9% del total global. Este posicionamiento lo mantiene entre los pa\u00edses con mayor potencial aur\u00edfero, aunque por debajo de potencias mineras como Rusia y Australia, que lideran el ranking con el 18.8% cada uno, seguidos por Sud\u00e1frica con un 7.8%. <\/p>\n\n\n\n Plomo<\/u><\/em><\/p>\n\n\n\n En 2024, el Per\u00fa se posicion\u00f3 como el cuarto mayor productor mundial de plomo, con una participaci\u00f3n del 6.3% en la producci\u00f3n global, registrando un ligero aumento frente al 6.2% alcanzado en 2023. China mantuvo su liderazgo absoluto en el mercado, concentrando el 44.2% de la producci\u00f3n, aunque con una leve disminuci\u00f3n respecto al a\u00f1o anterior. Australia ocup\u00f3 el segundo lugar con una participaci\u00f3n del 10.0%, seguida por Estados Unidos con el 7.0%. <\/p>\n\n\n\n Respecto a las reservas, Per\u00fa se ubica en el quinto lugar a nivel mundial en reservas de plomo, con el 5.2% del total global. Australia lidera ampliamente el ranking con el 36.5% de las reservas mundiales, seguida por China (22.9%) y Rusia (9.3%). <\/p>\n\n\n\n Zinc<\/u><\/em><\/p>\n\n\n\n En 2024, el Per\u00fa se mantuvo como el segundo mayor productor mundial de zinc, con una participaci\u00f3n del 10.8% en la producci\u00f3n global, aunque esta represent\u00f3 una ca\u00edda frente al 12.1% registrado en 2023. China continu\u00f3 liderando ampliamente el mercado con el 33.3% de la producci\u00f3n mundial, mientras que Australia, en tercer lugar, increment\u00f3 ligeramente su participaci\u00f3n a 9.2%. <\/p>\n\n\n\n En cuanto a las reservas, Per\u00fa ocupa el cuarto lugar a nivel mundial en reservas de zinc, concentrando el 8.7% del total global, lo que respalda su posici\u00f3n como uno de los principales productores de este mineral. Australia lidera con el 27.8% de las reservas mundiales, seguida por China (20.0%) y Rusia (12.6%), reflejando una fuerte concentraci\u00f3n geogr\u00e1fica de este recurso. <\/p>\n\n\n\n Plata<\/u><\/em><\/p>\n\n\n\n En el periodo 2023-2024, M\u00e9xico fue el principal productor mundial de plata, incrementando ligeramente su participaci\u00f3n en la producci\u00f3n global del 24.7% al 25.2%. Le siguieron China y Per\u00fa, cuyas participaciones disminuyeron marginalmente, pasando de 13.3% a 13.2% y de 12.5% a 12.4%, respectivamente.<\/p>\n\n\n\n Respecto a las reservas, Per\u00fa se posiciona como el pa\u00eds con las mayores reservas de plata a nivel mundial, concentrando el 21.9% del total global, lo que destaca su relevancia estrat\u00e9gica en el sector minero. Le siguen Australia y Rusia, con el 14.7% y 14.4% de las reservas mundiales, respectivamente. <\/p>\n\n\n\n En materia de competitividad de la industria minera, se tomaron en cuenta los resultados de la m\u00e1s reciente encuesta anual del Fraser Institute (2023) sobre el \u00cdndice de Atractividad de Inversi\u00f3n Minera, compuesto por el \u00cdndice de Percepci\u00f3n de Pol\u00edticas y el \u00cdndice de Mejores Pr\u00e1cticas de Potencial Minero. La encuesta presenta un ranking de las principales jurisdicciones, ya sean pa\u00edses, provincias, estados u otras divisiones territoriales. <\/p>\n\n\n En el \u00cdndice de Atractividad de Inversi\u00f3n Minera, entre 2022 y 2023, se observa una mejora significativa en la posici\u00f3n global de algunas provincias argentinas, destacando Salta, que ascendi\u00f3 del puesto 45 al 14, y Jujuy, que mejor\u00f3 del 39 al 22. En contraste, los pa\u00edses de Brasil, Chile y Per\u00fa registraron un deterioro en su posici\u00f3n global, con Brasil bajando del puesto 25 al 29, Chile del 35 al 38, y Per\u00fa mostrando un retroceso m\u00e1s marcado, cayendo del 34 al 59, reflejando un empeoramiento en su atractividad para la inversi\u00f3n minera. <\/p>\n\n\n\n En el \u00cdndice de Mejores Pr\u00e1cticas de Potencial Minero a nivel global, durante el periodo 2022-2023, Brasil experiment\u00f3 un retroceso, cayendo del lugar 21 al 18, mientras que Chile mantuvo su posici\u00f3n en el puesto 26. Ecuador, Colombia, La Rioja y Per\u00fa sufrieron descensos significativos en su ranking, con Ecuador y<\/p>\n\n\n\n Colombia pasando del 4 y 16 al 36 en ambos casos, La Rioja ingresando directamente en el puesto 36 y Per\u00fa descendiendo del 17 al 42, evidenciando un deterioro importante en la aplicaci\u00f3n de mejores pr\u00e1cticas mineras en estas regiones.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan Fraser, los resultados de Per\u00fa se explican por la creciente preocupaci\u00f3n de los inversionistas respecto a la incertidumbre sobre \u00e1reas protegidas, el sistema legal y las regulaciones laborales. Adem\u00e1s, los retrasos en los permisos, junto con la oposici\u00f3n pol\u00edtica y regional a la miner\u00eda, as\u00ed como una gesti\u00f3n deficiente de los conflictos sociales, siguen siendo factores clave que desalientan la inversi\u00f3n en el pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n La OCDE prev\u00e9 una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda china, con un crecimiento proyectado del 4.7% en 2025 que descender\u00eda al 4.3% en 2026, desde un crecimiento de 5% en 2024. Este enfriamiento responde a m\u00faltiples factores: el impacto persistente de la pandemia, la crisis del sector inmobiliario, y las tensiones comerciales con EE. UU., que han elevado aranceles y afectado a exportadores privados. Aunque pol\u00edticas fiscales expansivas (d\u00e9ficit del 8.1% del PIB) y monetarias acomodaticias (recortes de tasas) buscan estimular la demanda interna mediante transferencias sociales e inversi\u00f3n en infraestructura, el consumo y la inversi\u00f3n siguen limitados.<\/p>\n\n\n\n La desaceleraci\u00f3n se agrava por barreras comerciales, incertidumbre global y problemas internos como el envejecimiento poblacional y la deuda elevada. A mediano plazo, indican que se requieren reformas profundas: eliminar monopolios administrativos, fortalecer la seguridad social (pensiones, salud) y consolidar las finanzas subnacionales para sostener el consumo. No obstante, subsidios mal dise\u00f1ados o flexibilizaci\u00f3n excesiva en el sector inmobiliario podr\u00edan generar desequilibrios financieros.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan el Banco Mundial, el crecimiento se moderar\u00e1 al 4.5% en 2025, 4% en 2026 y 3.9% en 2027, pese a la resiliencia mostrada en el primer trimestre de 2025 (anticipaci\u00f3n de exportaciones). La d\u00e9bil demanda interna, la ca\u00edda de precios (alimentos, energ\u00eda) y la reducida productividad presionan a la baja, mientras el est\u00edmulo fiscal solo compensa parcialmente estos efectos. La combinaci\u00f3n de factores externos y estructurales consolida un escenario de crecimiento an\u00e9mico para los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n Los precios del cobre mostraron volatilidad en 2025, con un alza inicial del 1.6% (dic\/24-mar\/25) impulsada por temores arancelarios en EE. UU. y acumulaci\u00f3n de inventarios, aunque retrocedieron en abril ante expectativas de desaceleraci\u00f3n global y debilidad china. Pese a ello, la demanda estructural en energ\u00edas renovables, veh\u00edculos el\u00e9ctricos y centros de datos mitiga riesgos. A julio de 2025, el mercado prev\u00e9 un alza de precios del cobre en 2025. El BCRP proyecta US$ 4.34\/libra (2025) y US$ 4.57 (2026). Bank of America (+7.8%) y Goldman Sachs (+8.2%) refuerzan perspectivas alcistas, respaldadas por demanda china, restricciones de oferta y d\u00e9ficit del ICSG (280,000 toneladas en S1\/2025). El anuncio de un arancel del 50% por Trump (julio\/2025) exacerb\u00f3 la volatilidad, con un repunte hist\u00f3rico del 17% en COMEX, aunque el MEF peruano destac\u00f3 que solo el 5% de exportaciones nacionales se dirige a EE. UU. <\/p>\n\n\n\n El oro, en contraste, subi\u00f3 4.2% (dic\/24-mar\/25) en su cotizaci\u00f3n, alcanzando m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, sostenido por demanda de refugio seguro y compras de bancos centrales, con proyecci\u00f3n del Banco Mundial de +36.0% en la cotizaci\u00f3n para 2025. La plata registr\u00f3 un alza del 2.9% (dic\/24-mar\/25) en su cotizaci\u00f3n, respaldada por demanda industrial (energ\u00edas renovables, semiconductores) y financiera, con pron\u00f3stico del Banco Mundial de +17.0% en la cotizaci\u00f3n en 2025. El zinc cay\u00f3 2.3% en su cotizaci\u00f3n en el mismo per\u00edodo por debilidad industrial en China (60% de su demanda vinculada a construcci\u00f3n), proyect\u00e1ndose una ca\u00edda adicional del 10% en la cotizaci\u00f3n en 2025 ante mayor oferta minera y desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. El plomo mantuvo una tendencia bajista (-0.7%), con expectativas de retroceso del 2% anual (2025-2026) en su cotizaci\u00f3n debido a la expansi\u00f3n de oferta minera (Australia, China, M\u00e9xico) y reciclaje, junto a una demanda modesta en bater\u00edas para veh\u00edculos de combusti\u00f3n, sector presionado por la transici\u00f3n el\u00e9ctrica.<\/p>\n\n\n\n De acuerdo con el reporte mensual de marzo 2025 de la Defensor\u00eda del Pueblo[1]<\/sup><\/a>, entre marzo de 2024 y marzo de 2025, el n\u00famero total de conflictos socioambientales activos[2]<\/sup><\/a> en el Per\u00fa disminuyeron de 96 a 76, reflejando una reducci\u00f3n general en estas tensiones. No obstante, los conflictos activos vinculados espec\u00edficamente a la miner\u00eda pasaron de 60 a 50, lo que, si bien representa una baja en t\u00e9rminos absolutos, implic\u00f3 un aumento en su participaci\u00f3n relativa dentro del total, al pasar del 62.5% al 65.8%. Seg\u00fan el reporte a marzo de 2025, los siguientes casos vinculados a la actividad minera requieren una intervenci\u00f3n prioritaria por parte de las autoridades competentes:<\/p>\n\n\n\n Por otro lado, a continuaci\u00f3n, se presenta un resumen del estado actual de los conflictos sociales m\u00e1s representativos vinculados a la actividad minera en el Per\u00fa.<\/p>\n\n\n\n La miner\u00eda ilegal persiste como un problema estructural de gran escala, impulsada por la alta demanda de minerales y redes criminales. Pese a esfuerzos desde 2012, la falta de un sistema integral de monitoreo limita la acci\u00f3n estatal. La Fundaci\u00f3n para la Conservaci\u00f3n y Desarrollo Sostenible estim\u00f3 una producci\u00f3n ilegal de oro valorizada entre US$ 23,361 MM y US$ 165,357 MM entre 2003 y 2023, con evidencia de exportaciones encubiertas como joyer\u00eda. Por su lado, el Instituto Peruano de Econom\u00eda proyecta para 2025 exportaciones ilegales de 105-115 toneladas de oro (US$ 12,000 MM), destinadas principalmente a mercados con baja trazabilidad como India y Emiratos \u00c1rabes. Esta actividad ha desplazado operaciones legales, incrementado la violencia (especialmente en Madre de Dios, La Libertad y Arequipa) y ha generado contaminaci\u00f3n por mercurio excediendo los l\u00edmites de la OMS.<\/p>\n\n\n\n En l\u00ednea con lo anterior, el Registro Integral de Formalizaci\u00f3n Minera (REINFO), creado en 2016 para integrar a la miner\u00eda artesanal, evidencia graves limitaciones: solo el 2% de los 82,000 inscritos complet\u00f3 la formalizaci\u00f3n, mientras la mayor\u00eda opera al margen de la ley. Las reiteradas pr\u00f3rrogas han perpetuado la impunidad, contradiciendo al Tribunal Constitucional que exige cerrar este \u00abrefugio para la informalidad\u00bb. Aunque se implementaron pilotos de trazabilidad en zonas cr\u00edticas como Pataz, la falta de plazos efectivos y control regional mantiene actividades de alto riesgo sin supervisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n La \u00faltima pr\u00f3rroga del REINFO (por seis meses) se realiz\u00f3 en junio de 2025, mientras que el contexto electoral previsto para 2026 y la influencia pol\u00edtica del sector de miner\u00eda informal plantean la posibilidad de nuevas extensiones. Paralelamente, se debate su reemplazo por el RENAPMA, registro que presenta limitaciones t\u00e9cnicas comparables. Esta continuidad de reg\u00edmenes transitorios evidencia la ausencia de acuerdos pol\u00edticos sostenibles, el uso recurrente de comisiones congresales para gestionar plazos, y la promoci\u00f3n de iniciativas legislativas con escaso respaldo t\u00e9cnico, perpetuando un ciclo que genera impactos ambientales documentados, erosiona la aplicaci\u00f3n normativa y prioriza intereses sectoriales. Se requiere implementar una pol\u00edtica integral con mecanismos de trazabilidad verificable, fiscalizaci\u00f3n basada en datos y la conclusi\u00f3n definitiva de los esquemas transitorios.<\/p>\n\n\n\n La competitividad del pa\u00eds se ve gravemente afectada por los extensos plazos y la complejidad burocr\u00e1tica para obtener permisos de exploraci\u00f3n, que pueden demorar hasta dos a\u00f1os, en contraste con los dos meses que toma en pa\u00edses como Canad\u00e1. Jos\u00e9 Vizquerra, CEO de Silver Mountain Resources, se\u00f1al\u00f3 en el XIV<\/p>\n\n\n\n Congreso Internacional de Prospectores y Exploradores \u201cProEXPLO 2025\u201d, que esta demora genera sobrecostos operativos, con ejemplos como el precio por metro perforado que en Per\u00fa puede triplicarse respecto a Canad\u00e1, adem\u00e1s de exigencias locales adicionales. Relat\u00f3 incluso c\u00f3mo un cambio de criterio del gobierno oblig\u00f3 a reiniciar un proceso de permisos, causando un retraso de dos a\u00f1os. A diferencia de las grandes mineras, las empresas juniors operan con mayor riesgo y dependen de condiciones favorables para invertir. Por su parte, Francisco Tong, socio del estudio Rodrigo El\u00edas & Medrano, destac\u00f3 que desarrollar un proyecto minero en Per\u00fa puede requerir entre 200 y 400 permisos y la intervenci\u00f3n de unas 30 entidades, extendiendo el proceso hasta 15 a\u00f1os, debido m\u00e1s a una d\u00e9bil institucionalidad que a un marco legal deficiente. Ambos especialistas coincidieron en la necesidad urgente de una reforma regulatoria que simplifique los tr\u00e1mites y fortalezca la institucionalidad, como condici\u00f3n indispensable para consolidar al Per\u00fa como un destino l\u00edder en exploraci\u00f3n minera a nivel mundial.<\/p>\n\n\n\n Por su lado Adriana Aurazo, abogada y miembro de proEXPLO 2025, indic\u00f3 que el pa\u00eds cuenta con una atractiva cartera de proyectos mineros, pero la falta de coordinaci\u00f3n entre autoridades y los largos tiempos de obtenci\u00f3n de permisos ralentizan el progreso, con solo el 39% de los proyectos de exploraci\u00f3n minera en ejecuci\u00f3n. La implementaci\u00f3n de herramientas como una ventanilla \u00fanica para agilizar los tr\u00e1mites y la adopci\u00f3n de nuevas tecnolog\u00edas son pasos importantes, pero se requiere tambi\u00e9n estabilidad jur\u00eddica y pol\u00edtica para dar certidumbre a los inversionistas. A pesar de los desaf\u00edos, Per\u00fa sigue siendo un destino competitivo para la inversi\u00f3n minera, especialmente por la presencia de empresas juniors, que representan un porcentaje significativo de las inversiones en exploraci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan el INEI, en el primer trimestre de 2025 el \u00cdndice de Producci\u00f3n Minera y de Hidrocarburos registr\u00f3 un crecimiento interanual acumulado del 2.4%. Este resultado fue impulsado por el subsector minero met\u00e1lico (+3.2%), sustentado en mayores vol\u00famenes de producci\u00f3n de cobre (+3.9%), molibdeno (+13.0%), plata (+10.8%), zinc (+0.8%) y plomo (+2.6%). No obstante, dicha expansi\u00f3n fue parcialmente contrarrestada por ca\u00eddas en oro (-10.5%), hierro (-0.8%) y esta\u00f1o (-0.8%). Paralelamente, el subsector hidrocarburos decreci\u00f3 un 2.3% debido a menores vol\u00famenes de l\u00edquidos de gas natural (-8.6%) y gas natural (-4.8%), mitigado parcialmente por un incremento en petr\u00f3leo crudo (+10.9%).<\/p>\n\n\n\n Respecto al PBI minero met\u00e1lico peruano, mostr\u00f3 una trayectoria vol\u00e1til en los \u00faltimos a\u00f1os: tras una contracci\u00f3n del 13.8% en 2020 por efectos de la pandemia, registr\u00f3 una recuperaci\u00f3n significativa en 2021 (+10.5%). Sin embargo, en 2022 el crecimiento fue nulo (0.0%) debido a protestas sociales que afectaron operaciones clave, sumado a menores precios del cobre y retrasos en inversiones. El sector repunt\u00f3 en 2023 con un crecimiento del 9.3%, impulsado por la normalizaci\u00f3n operativa y la mejora en los precios internacionales de metales, mientras que en 2024 la expansi\u00f3n se moder\u00f3 a 2.1%, sostenida principalmente por mayores producciones de oro, molibdeno, plata, hierro, plomo y esta\u00f1o, aunque parcialmente contrarrestada por ca\u00eddas en zinc y cobre.<\/p>\n\n\n\n En el primer trimestre de 2025, el crecimiento del PBI minero met\u00e1lico fue de 3.2% (inferior al 8.8% del 1T-2024). Seg\u00fan el Reporte de Inflaci\u00f3n del BCRP (junio 2025), este resultado se atribuy\u00f3 al dinamismo en cobre, zinc, molibdeno, plata y plomo, favorecido por operaciones clave como Las Bambas (tajo Chalcobamba), la expansi\u00f3n de Toromocho (Chinalco), Marcobre, Quellaveco, mejores leyes en Antamina y mayor procesamiento en Volcan y Cerro Verde. Sin embargo, persistieron limitaciones por menores rendimientos en Antapaccay, Antamina y Cerro Verde (afectado por lluvias), junto con contracciones en oro, esta\u00f1o y hierro.<\/p>\n\n\n Para 2025, el BCRP revis\u00f3 a la baja la proyecci\u00f3n de crecimiento del sector minero de 2.0% a 0.3%, influenciada principalmente por la paralizaci\u00f3n de Shougang en hierro y ajustes en planes mineros. No obstante, se anticipa una recuperaci\u00f3n en 2026 con una revisi\u00f3n al alza (de 1.0% a 2.3%), sustentada en la mejora operativa y reactivaci\u00f3n de proyectos estrat\u00e9gicos.<\/p>\n\n\n\n Principales minerales de Per\u00fa<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n Cobre<\/u><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n La producci\u00f3n de cobre en Per\u00fa experiment\u00f3 una leve disminuci\u00f3n del 0.7% interanual en 2024 (2,736,165 TMF) respecto a 2023 (2,755,244 TMF). Sin embargo, al analizar el desempe\u00f1o del 1T interanual, se observa una tendencia positiva: el primer trimestre de 2025 registr\u00f3 666,455 toneladas, un 3.9% m\u00e1s que el mismo per\u00edodo de 2024 (641,543 toneladas). El incremento en el 1T se debi\u00f3 principalmente a la mayor producci\u00f3n de la Minera Las Bambas (+39.7 miles de TMF, +70.9%), gracias a una mayor capacidad de transporte (155 camiones), mayor ley de mineral (0,88% Cu) y mejor recuperaci\u00f3n metal\u00fargica (88,1%), junto con la estabilidad operativa en los tajos de Ferrobamba y Chalcobamba.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, la producci\u00f3n de cobre en Per\u00fa durante el primer trimestre de 2025 evidencia una reconfiguraci\u00f3n competitiva: mientras las hist\u00f3ricas l\u00edderes Cerro Verde (ca\u00edda de 16.8% a 15.0% en participaci\u00f3n de mercado), Antamina (de 16.5% a 14.7%) y Southern Per\u00fa (de 16.4% a 15.8%), redujeron su cuota colectiva, Minera Las Bambas protagoniz\u00f3 un ascenso extraordinario, escalando del 8.7% al 14.4%, y Quellaveco consolid\u00f3 su crecimiento (11.2% a 12.0%). De esta forma, las cinco empresas mantuvieron una alta concentraci\u00f3n (71.8% del total en 1T-2025 vs. 69.6% en 1T-2024). La producci\u00f3n de cobre en Per\u00fa por departamentos en el primer trimestre de 2025 tambi\u00e9n refleja cambios: Moquegua consolida su liderazgo con un leve aumento (18.0% a 18.3%), mientras Arequipa (17.0% a 15.1%) y \u00c1ncash (16.8% a 15.0%) experimentaron ca\u00eddas en su participaci\u00f3n de mercado. Destaca el crecimiento explosivo de Apur\u00edmac, que salta del 8.8% al 14.4% (impulsado por operaciones de Las Bambas), posicion\u00e1ndose como el cuarto productor. Tacna, por su parte, mantiene relativa estabilidad (9.6% a 9.4%)<\/p>\n\n\n Los precios del cobre aumentaron un 1.6% entre diciembre 2024 (\u00a2US$ 404.31\/lb) y marzo 2025 (\u00a2US$ 424.09\/lb), impulsados por temores a aranceles sectoriales en EE. UU. y una acumulaci\u00f3n de inventarios, alcanzando en marzo un m\u00e1ximo desde mediados de 2024. Sin embargo, retrocedieron en abril ante las expectativas de un\u00a0crecimiento global d\u00e9bil, agravado por la desaceleraci\u00f3n en China. Aunque la demanda se ver\u00e1 limitada por la menor actividad econ\u00f3mica, el uso del cobre en\u00a0energ\u00edas renovables, veh\u00edculos el\u00e9ctricos y centros de datos\u00a0(impulsados por la IA) mitigar\u00e1 parcialmente el impacto. El Commodity Market Outlook\u00a0(abril 2025) del Banco Mundial proyecta una\u00a0ca\u00edda del precio en 10.3% en 2025 (y\/y)\u00a0y otro\u00a02.4% en 2026, debido a una oferta en aumento desde \u00c1frica, Asia Oriental, Rusia y Sudam\u00e9rica, junto con una demanda menos din\u00e1mica.<\/p>\n\n\n\n A julio de 2025, diversas entidades proyectan un escenario alcista para el precio del cobre en 2025, respaldado por factores estructurales y una demanda sostenida, aunque con ajustes divergentes en sus estimaciones. Cochilco prev\u00e9 un d\u00e9ficit global de 109,000 toneladas en 2025, seguido de un leve super\u00e1vit de 19,000 toneladas en 2026, en un contexto de demanda creciente (2.3% en 2025 y 2.8% en 2026). El organismo elev\u00f3 su pron\u00f3stico de precio promedio a US$ 4.30\/libra para ambos a\u00f1os (desde US$ 4.25), impulsado por la reducci\u00f3n de tensiones comerciales entre EE. UU. y China, lo que ha disminuido la volatilidad del mercado. El Banco Central de Reserva del Per\u00fa (BCRP) ajust\u00f3 a la baja su proyecci\u00f3n para 2025 a US$ 4.34\/libra (desde US$ 4.38), mientras que increment\u00f3 la estimaci\u00f3n para 2026 a US$ 4.57\/libra (desde US$ 4.51). Entre los principales riesgos destacan un posible recrudecimiento de las tensiones comerciales, que podr\u00eda afectar la confianza del mercado. No obstante, los est\u00edmulos fiscales vinculados a la transici\u00f3n energ\u00e9tica, particularmente en China, actuar\u00edan como soporte para los precios.<\/p>\n\n\n\n Por su parte, Bank of America (BofA) revis\u00f3 al alza su pron\u00f3stico para 2025 en un 7.8%, situ\u00e1ndolo en US$ 4.34\/libra (US$ 9,567\/tonelada), respaldado por una demanda s\u00f3lida a pesar de la incertidumbre econ\u00f3mica global. El banco destaca que el cobre se beneficia de la transici\u00f3n energ\u00e9tica y el gasto en infraestructura, especialmente en China (50% del consumo mundial) y Europa. Adem\u00e1s, proyecta un precio de US$ 10,188\/tonelada para 2026, reflejando expectativas de crecimiento moderado. BofA subraya que la oferta minera limitada y las bajas tasas de utilizaci\u00f3n de fundiciones est\u00e1n tensionando el mercado, reforzando la tendencia alcista. Finalmente, Goldman Sachs elev\u00f3 su pron\u00f3stico para el segundo semestre de 2025 a US$ 4.48\/libra (US$ 9,890\/tonelada), un 8.2% superior a su estimaci\u00f3n anterior. La firma anticipa un precio m\u00e1ximo de US$ 10,050\/tonelada en agosto, con una moderaci\u00f3n a US$ 9,700 en diciembre. Esta perspectiva se sustenta en la reducci\u00f3n de inventarios (ca\u00edda del 22% en almacenes LME y del 35% en dep\u00f3sitos chinos), una demanda resiliente en China, la UE y EE. UU., y restricciones en la oferta, como leyes minerales decrecientes y retrasos en proyectos mineros. El d\u00e9ficit estimado por el ICSG (280,000 toneladas en el primer semestre de 2025) reforzar\u00eda los precios, que superar\u00edan en un 13% el promedio de 2024.<\/p>\n\n\n\n Por otro lado, el 8 de julio de 2025, Donald Trump anunci\u00f3 un arancel del 50% a las importaciones de cobre en EE. UU., fundamentado en la Secci\u00f3n 232 de la Ley de Expansi\u00f3n Comercial de 1962 (por riesgos a la seguridad nacional), lo que gener\u00f3 incertidumbre en el mundo y un repunte hist\u00f3rico del 17% en el precio del cobre en COMEX, el mayor desde 1988. El ministro de Econom\u00eda peruano, Ra\u00fal P\u00e9rez-Reyes, destac\u00f3 que, si bien solo el 5% de las exportaciones peruanas de cobre se destinan a EE. UU., el alza de precios (de ~USD 5.00 a USD 5.72\/libra) podr\u00eda consolidar mayores ingresos tributarios.<\/p>\n\n\n\n Oro<\/u><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n La producci\u00f3n aur\u00edfera peruana registr\u00f3 un crecimiento interanual del 7.1% en 2024 (108.1 MM de gramos finos vs. 100.9 MM en 2023), consolidando una trayectoria positiva desde 2022. Sin embargo, el primer trimestre de 2025 evidencia una contracci\u00f3n: la producci\u00f3n cay\u00f3 un 10.5% (24.9 MM de gramos finos en 1T 2025 vs. 27.8 MM en 1T 2024). La ca\u00edda en el 1T se debi\u00f3 a m\u00faltiples factores, entre los que destacan la creciente influencia de la miner\u00eda ilegal, especialmente en zonas como Pataz (La Libertad), donde la violencia y las paralizaciones han afectado a empresas formales como Poderosa, Horizonte y Retamas, la falta de nuevos proyectos aur\u00edferos (con San Gabriel en Moquegua como la \u00fanica excepci\u00f3n relevante) y la inestabilidad pol\u00edtica, que desincentiva inversiones. Adem\u00e1s, siete de las diez principales minas redujeron su producci\u00f3n, con casos extremos como Boroo Misquichilca (-39.6%). Aun as\u00ed, las cinco principales empresas mantuvieron su nivel de concentraci\u00f3n (38.2% del total en 1T-2025 vs. 36.8% en 1T-2024). Sin medidas contundentes contra la ilegalidad y mayor seguridad jur\u00eddica, la tendencia a la baja podr\u00eda persistir, mitigada solo parcialmente por el futuro inicio de San Gabriel.<\/p>\n\n\n\n En cuanto a la distribuci\u00f3n regional, Cajamarca y Arequipa aumentaron su participaci\u00f3n significativamente, pasando del 18.9% al 22.5% y del 19.7% al 22.0%, respectivamente, mientras que La Libertad, aunque sigue siendo la principal regi\u00f3n productora, redujo su market share<\/em> del 32.9% al 29.7%. Por otro lado, Ayacucho (7.6% a 8.4%) y Lima (4.0% a 5.1%) mostraron un crecimiento moderado.<\/p>\n\n\n La cotizaci\u00f3n del oro subi\u00f3 un 4.2% entre diciembre 2024 (US$ 2,638.56\/oz) y marzo 2025 (US$ 2,986.97\/oz), alcanzando un m\u00e1ximo hist\u00f3rico a principios de abril. Este aumento se debi\u00f3 principalmente a la fuerte demanda de refugio seguro ante la incertidumbre pol\u00edtica, las tensiones comerciales y la venta de otros activos financieros tradicionales, junto con las compras sostenidas de bancos centrales como parte de sus estrategias de reservas. Se espera que esta demanda se mantenga en el corto plazo, impulsada por tensiones geopol\u00edticas y volatilidad en los mercados financieros. El Commodity Market Outlook (abril 2025) del Banco Mundial proyecta un alza del 36% en 2025 (anual), aunque con una moderaci\u00f3n en 2026 si disminuye la incertidumbre. Aun as\u00ed, los precios se mantendr\u00edan un 155% por encima del promedio 2015-19, aunque con alto riesgo debido a la influencia de factores geopol\u00edticos.<\/p>\n\n\n\n Plata<\/u><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n La producci\u00f3n de plata en Per\u00fa registr\u00f3 un crecimiento, pasando de 3.04 MM de kg finos en 2023 a 3.51 MM de kg finos en 2024, reflejando un aumento interanual de 15.4%. Esta tendencia positiva continu\u00f3 en el 1T de 2025, con una producci\u00f3n de 0.86 MM de kg finos (+10.8%), superando los 0.77 MM de kg finos reportados en el mismo per\u00edodo de 2024. Este crecimiento en el trimestre fue impulsado principalmente por el incremento en la producci\u00f3n de Compa\u00f1\u00eda de Minas Buenaventura (+0.06 MM de kg finos), resultado de la operaci\u00f3n a plena capacidad de su unidad minera Yumpag durante el periodo analizado. En el primer trimestre de 2025, los principales productores de plata en Per\u00fa mostraron cambios en su participaci\u00f3n de mercado: Antamina lider\u00f3 con un aumento de 9.9% en el 1T 2024 a 12.4% en el 1T 2025, seguida por Buenaventura, que casi triplic\u00f3 su participaci\u00f3n (de 4.9% a 11.6%). De esta forma, las cinco principales empresas mantuvieron su nivel de concentraci\u00f3n (41.3% del total en 1T-2025 vs. 34.8% en 1T-2024). Respecto a la distribuci\u00f3n regional, Lima experiment\u00f3 un crecimiento notable, aumentando su participaci\u00f3n del 12.9% en el 1T 2024 al 21.8% en el 1T 2025, consolid\u00e1ndose como la regi\u00f3n con mayor dinamismo. \u00c1ncash tambi\u00e9n increment\u00f3 su contribuci\u00f3n, pasando del 14.8% al 17.2%, mientras que Pasco y Jun\u00edn registraron ca\u00eddas, reduciendo su participaci\u00f3n al 14.3% (desde 18.3%) y al 12.9% (desde 14.9%), respectivamente. Ica, por su parte, mantuvo una tendencia a la baja, con un 6.8% (vs. 8.0% en 1T 2024).<\/p>\n\n\n La cotizaci\u00f3n de la plata registr\u00f3 un alza del 2.9% entre diciembre 2024 (US$ 30.47\/oz) y marzo 2025 (US$ 33.19\/oz), impulsados por una demanda s\u00f3lida tanto industrial (energ\u00edas renovables y semiconductores) como financiera (activo refugio). Aunque los anuncios de aranceles podr\u00edan afectar a algunos sectores industriales, el Commodity Market Outlook (abril 2025) del Banco Mundial prev\u00e9 que la demanda se mantendr\u00e1 firme, respaldada por r\u00e9cords en fabricaci\u00f3n industrial e instalaciones fotovoltaicas. Se agrega que la incertidumbre econ\u00f3mica y geopol\u00edtica podr\u00edan reforzar su atractivo como refugio. En el lado de la oferta, pronostican que la producci\u00f3n minera alcanzar\u00eda un m\u00e1ximo en siete a\u00f1os (2025), con contribuciones clave de Canad\u00e1, Per\u00fa, Rusia y EE. UU., junto con mayor reciclaje. En conjunto, el Banco Mundial proyecta un aumento de precios del 17% en 2025 (anual) y otro 3% en 2026, dominado por una demanda robusta.<\/p>\n\n\n\n Zinc<\/u><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n La producci\u00f3n de zinc en Per\u00fa mostr\u00f3 una contracci\u00f3n interanual, pasando de 1,469.1 miles de TMF en 2023 a 1,270.6 miles de TMF en 2024, reflejando un desaf\u00edo para el sector. Sin embargo, en el primer trimestre de 2025 se observ\u00f3 una ligera recuperaci\u00f3n (+0.8%), con una producci\u00f3n de 320.6 miles de TMF, superior a las 318.0 miles de TMF registradas en el mismo per\u00edodo de 2024. La recuperaci\u00f3n en la producci\u00f3n de zinc en el 1T se atribuye principalmente al significativo incremento de Antamina, que aport\u00f3 25.2 miles de TMF adicionales (+32.2% interanual), compensando con creces los descensos registrados por Nexa Resources Per\u00fa, Shouxin Per\u00fa y Chinalco Per\u00fa durante el mismo per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n En cuanto a los principales productores de zinc, Antamina consolid\u00f3 su liderazgo con un incremento notable, pasando del 24.6% en el 1T 2024 al 32.3% en el 1T 2025, mientras que Volcan tambi\u00e9n aument\u00f3 su participaci\u00f3n del 11.0% al 12.6%. Por el contrario, las empresas de Nexa Resources experimentaron reducciones: Nexa Per\u00fa disminuy\u00f3 del 8.2% al 5.8% y Nexa El Porvenir del 4.3% al 3.9%. Chungar, por su parte, registr\u00f3 un leve crecimiento, del 3.7% al 4.0%. De esta forma, las cinco principales empresas incrementaron su nivel de concentraci\u00f3n (58.6% del total en 1T-2025 vs. 51.9% en 1T-2024). Respecto a la distribuci\u00f3n regional de la producci\u00f3n de zinc en Per\u00fa, se observ\u00f3 que \u00c1ncash increment\u00f3 su participaci\u00f3n de 29.6% en el 1T 2024 a 37.6% en el 1T 2025, consolid\u00e1ndose como la principal regi\u00f3n productora. Lima tambi\u00e9n mostr\u00f3 un avance moderado (de 12.0% a 13.6%), mientras que Jun\u00edn (17.7% a 16.4%) y Pasco (13.4% a 12.6%) experimentaron leves ca\u00eddas. La reducci\u00f3n m\u00e1s pronunciada se registr\u00f3 en Ica, que pas\u00f3 de 15.7% a 9.6%.<\/p>\n\n\n La cotizaci\u00f3n del zinc se redujo un 2.3% entre diciembre 2024 (\u00a2US$ 137.88\/lb) y marzo 2025 (\u00a2US$ 128.59\/lb), extendiendo su tendencia a la baja debido a la d\u00e9bil actividad industrial en econom\u00edas clave, especialmente en China (principal consumidor global, donde el 60% del zinc se destina a galvanizar acero para construcci\u00f3n). El Commodity Market Outlook (abril 2025) del Banco Mundial proyecta un menor crecimiento de la demanda en el mediano plazo, impulsado por la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica china y los persistentes problemas en su sector inmobiliario. Mientras tanto, proyectan que la oferta global de zinc aumentar\u00e1 en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os, respaldada por nuevos proyectos mineros en \u00c1frica, China, Kazajist\u00e1n, M\u00e9xico y Rusia, lo que incrementar\u00e1 la producci\u00f3n de zinc refinado. En este contexto de demanda d\u00e9bil y oferta en expansi\u00f3n, se indica que se espera que los precios del zinc caigan un 10% en 2025 (anual) y un 5% adicional en 2026, consolidando un entorno de precios bajistas.<\/p>\n\n\n\n Plomo<\/u><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n La producci\u00f3n de plomo en Per\u00fa mostr\u00f3 un crecimiento sostenido, alcanzando 291.3 miles de TMF en 2024, lo que represent\u00f3 un incremento del 6.6% respecto a las 273.3 miles de TMF producidas en 2023. Esta tendencia positiva se mantuvo en el primer trimestre de 2025, con una producci\u00f3n de 70.0 miles de TMF, superior a las 68.2 miles de TMF registradas en el mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior, reflejando un crecimiento del 2.6%. Este incremento en la participaci\u00f3n de mercado se debe principalmente al mayor volumen de producci\u00f3n de plomo generado por empresas como Volcan, Chungar y Administradora Cerro. <\/p>\n\n\n\n Respecto a los principales productores de plomo en Per\u00fa, Volcan Compa\u00f1\u00eda Minera S.A.A. aument\u00f3 su share del 8.2% en el 1T 2024 al 10.2% en el 1T -2025, al igual que Compa\u00f1\u00eda Minera Chungar S.A.C. (6.7% a 9.1%) y Compa\u00f1\u00eda Minera Kolpa S.A. (6.4% a 7.7%). Por otro lado, Nexa Resources El Porvenir S.A.C. disminuy\u00f3 su participaci\u00f3n del 10.3% al 8.8%, al igual que Compa\u00f1\u00eda de Minas Buenaventura S.A.A., que pas\u00f3 del 8.0% al 6.7%. De esta forma, las cinco principales empresas incrementaron su nivel de concentraci\u00f3n (42.5% del total en 1T-2025 vs. 39.7% en 1T-2024). En el caso de las regiones productoras de plomo en Per\u00fa, Pasco increment\u00f3 su market share del 29.0% en el 1T-2024 al 31.4% en el 1T-2025, Lima del 17.4% al 19.9%, Jun\u00edn del 10.1% al 12.0% y \u00c1ncash del 8.1% al 9.8%, mientras que Huancavelica mantuvo un crecimiento marginal, pasando del 7.9% al 8.0%.<\/p>\n\n\n Las cotizaciones del plomo registraron una ca\u00edda del 0.7% entre diciembre 2024 (US$ 90.17\/lb) y marzo 2025 (US$ 92.12\/lb), manteniendo su tendencia bajista durante abril, como consecuencia de una mejora en las condiciones de oferta tras la reducci\u00f3n productiva en 2024. El Commodity Market Outlook (abril 2025) del Banco Mundial anticipa que el suministro global de plomo seguir\u00e1 aumentando en el mediano plazo, respaldado por una mayor producci\u00f3n minera, principalmente como subproducto de la extracci\u00f3n de plata y zinc, en Australia, China y M\u00e9xico, as\u00ed como por la expansi\u00f3n del reciclaje de plomo refinado, que representa aproximadamente dos tercios del abastecimiento total. Por el lado de la demanda, se espera un crecimiento modesto, dado que el plomo se utiliza principalmente en bater\u00edas para veh\u00edculos de combusti\u00f3n interna, sector que enfrenta presiones tanto por el bajo dinamismo econ\u00f3mico en las principales potencias como por el avance de los veh\u00edculos el\u00e9ctricos. Como resultado, el Banco Mundial proyecta que las cotizaciones del plomo disminuyan un 2% adicional tanto en 2025 (interanual) como en 2026.<\/p>\n\n\n\n Las exportaciones mineras met\u00e1licas del Per\u00fa experimentaron un crecimiento significativo en el primer trimestre de 2025, alcanzando US$ 13,482.4 MM, lo que represent\u00f3 un incremento del 28.2% frente al mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior (US$ 10,519.6 MM en 1T-2024). Este dinamismo super\u00f3 el crecimiento de las exportaciones totales del pa\u00eds, que pasaron de US$ 16,600.0 MM en el 1T 2024 a US$ 20,787.0 MM (+25.2%) en el 1T 2025. De esta forma, la participaci\u00f3n de las exportaciones minero-met\u00e1licas respecto al total de exportaciones del Per\u00fa subi\u00f3 de 63.4% a 64.9%. <\/p>\n\n\n\n El cobre, principal producto de exportaci\u00f3n, aument\u00f3 un 21.8% respecto al 1T 2024 (US$ 6,539.6 MM en el 1T 2025), mientras que el oro registr\u00f3 un incremento destacado del 52.4% respecto al 1T 2024 (US$ 4,737.4 MM en el 1T 2025), impulsado por precios r\u00e9cord y mayor demanda de refugio seguro. Otros metales como zinc (+33.9%), molibdeno (+21.4%) y esta\u00f1o (+46.4%) tambi\u00e9n mostraron avances significativos respecto al 1T-2024, mientras que la plata creci\u00f3 un 31.2% por el incremento tanto en su producci\u00f3n local como su cotizaci\u00f3n internacional. En contraste, el plomo (-0.6%) y el hierro (-30.0%) tuvieron menores ingresos por exportaciones respecto al 1T-2024.<\/p>\n\n\n En el an\u00e1lisis de las exportaciones de los minerales respecto al total de exportaciones de Per\u00fa, se debe tener en cuenta que el cobre, pese a seguir siendo el principal producto (31.5% del total de exportaciones en 1T-2025), redujo ligeramente su participaci\u00f3n respecto al 1T-2024 (32.3%). En contraste, el oro increment\u00f3 significativamente su peso relativo (de 18.7% a 22.8%), reflejando tanto el alza de precios internacionales como mayores vol\u00famenes enviados. Otros metales como zinc (2.9% a 3.1%) y esta\u00f1o (1.0% a 1.2%) tambi\u00e9n ganaron espacio, mientras que el plomo (3.0% a 2.4%) y, especialmente, el hierro (3.2% a 1.8%) registraron ca\u00eddas notables en su participaci\u00f3n. En el caso de la plata, las exportaciones de este mineral contin\u00faan representando el 0.2% del total de las exportaciones peruanas.<\/p>\n\n\n En el per\u00edodo analizado (1T-2024 vs 1T-2025), se observa que China mantiene su predominio como principal mercado del cobre con una participaci\u00f3n del 73.7% (frente al 74.5% en 1T-2024). Mientras Jap\u00f3n redujo su participaci\u00f3n del 6.8% al 6.1%, Corea del Sur increment\u00f3 su importancia como destino, pasando del 2.9% al 3.6%. Respecto a los destinos de las exportaciones peruanas de oro, se observ\u00f3 un incremento en la participaci\u00f3n de Emiratos \u00c1rabes Unidos (del 23.1% en el 1T-2024 al 26.5% en el 1T-2025), que se consolid\u00f3 como principal comprador, mientras que Canad\u00e1 (24.5% a 19.4%), India (22.3% a 16.6%) y Suiza (21.1% a 14.7%) redujeron sustancialmente su participaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Las exportaciones peruanas de zinc muestran que China se consolido como el principal comprador al incrementar su participaci\u00f3n del 29.8% en el 1T-2024 al 52.9% en el 1T-2025, lo que refleja una creciente dependencia del mercado asi\u00e1tico. Mientras tanto, Espa\u00f1a mantuvo una participaci\u00f3n relativamente estable (9.9% a 9.4%) y Brasil mostr\u00f3 un ligero aumento (6.7% a 7.2%). Por otra parte, las exportaciones peruanas de plata en el primer trimestre de 2025 mostraron una alta concentraci\u00f3n en tres mercados principales: Brasil (47.9%), Estados Unidos (39.5%) y Canad\u00e1 (7.8%). En contraste, las exportaciones de plomo presentaron una dependencia extrema del mercado chino (84%), seguido a gran distancia por Corea del Sur (12.8%) y Jap\u00f3n (2.9%).<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan el Bolet\u00edn Estad\u00edstico Minero de marzo 2025, las inversiones mineras en Per\u00fa mostraron un crecimiento moderado del 4.6% en el primer trimestre de 2025 (US$ 1,059.0 MM en el 1T-2025) frente al mismo per\u00edodo de 2024 (US$ 1,012.6 MM en el 1T-2024), destac\u00e1ndose un aumento significativo del 62.3% en exploraci\u00f3n (US$ 166.7 MM en el 1T-2025), lo que refleja un mayor inter\u00e9s en la identificaci\u00f3n de nuevos yacimientos. Sin embargo, se observaron ca\u00eddas en infraestructura (-2.4%), equipamiento minero (-4.1%), desarrollo y preparaci\u00f3n (-3.8%) y otros rubros (-4.7%), mientras que las inversiones en plantas de beneficio crecieron levemente (3.6%).<\/p>\n\n\n Al realizar el an\u00e1lisis por la participaci\u00f3n porcentual, se observa un notable incremento en la participaci\u00f3n de la exploraci\u00f3n (del 10.2% en el 1T-2024 al 15.7% en el 1T-2025). Por el contrario, se observaron disminuciones en la participaci\u00f3n de otros rubros clave: plantas de beneficio (21.0% a 20.8%), infraestructura (21.4% a 20.0%), equipamiento minero (18.0% a 16.5%), desarrollo y preparaci\u00f3n (17.0% a 15.6%) y otros (12.5% a 11.4%).<\/p>\n\n\n\n Respecto a la distribuci\u00f3n regional de las inversiones mineras en Per\u00fa, se observa que Apur\u00edmac y Arequipa ganaron participaci\u00f3n (de 7.9% en el 1T-2024 a 11.7% en el 1T-2025 y de 8.9% a 11.2%, respectivamente), mientras Moquegua redujo su market share (19.1% a 16.6%), a pesar de albergar operaciones como Quellaveco. \u00c1ncash mantuvo una participaci\u00f3n estable (~10.6%), e Ica creci\u00f3 (6.3% a 8.4%). La suma de los otros 16 departamentos cay\u00f3 de 47.2% a 41.4%. Por otro lado, el an\u00e1lisis de la participaci\u00f3n en inversiones mineras durante el primer trimestre de 2024 y 2025 tambi\u00e9n revela que Southern Peru Copper Corporation duplic\u00f3 su participaci\u00f3n (de 6.8% a 13.8%), consolid\u00e1ndose como el principal inversionista, mientras que Antamina (9.2% a 8.7%) y Las Bambas (7.4% a 7.1%) experimentaron leves ca\u00eddas. Cerro Verde (6.1% a 6.5%) y Buenaventura (4.1% a 6.4%) mostraron un crecimiento moderado.<\/p>\n\n\n Por otro lado, el an\u00e1lisis comparativo de la Cartera de Proyectos de Inversi\u00f3n Minera 2025 frente a la edici\u00f3n de 2024 revela un dinamismo en el sector, con un incremento del 17.4% en la inversi\u00f3n total (US$ 64,071 MM versus US$ 54,556 MM), impulsado principalmente por la incorporaci\u00f3n de 19 nuevos proyectos (que suman US$ 7,607 MM en inversi\u00f3n) y la salida de 3 (2 en producci\u00f3n\u2014Yumpag y Chalcobamba Fase I\u2014y 1 cancelado, Shalipayco). La cartera actual comprende 67 proyectos distribuidos en 19 departamentos, destacando ajustes en montos de Capex, avances en la ejecuci\u00f3n de inversiones clave y un crecimiento sustancial en el volumen de iniciativas.<\/p>\n\n\n\n Del total de proyectos, se menciona en el documento que el 73.3% (39 proyectos) mantuvo sus montos de inversi\u00f3n (US$ 46,970 MM), mientras que nueve registraron ajustes: seis al alza (como Ca\u00f1ariaco, Zafranal y T\u00eda Mar\u00eda, con un incremento conjunto de US$ 2,813 MM debido a optimizaciones t\u00e9cnicas y actualizaciones de estudios) y tres a la baja (Ampliaci\u00f3n Cuajone, La Arena II y Romina, por revisiones presupuestarias). Destacan avances significativos en proyectos como Romina (inversi\u00f3n iniciada al 100%), Reposici\u00f3n Antamina y Reposici\u00f3n Tantahuatay (pr\u00f3ximos a ejecutar inversiones principales tras obtener permisos ambientales). <\/p>\n\n\n\n Respecto a la cartera de proyectos mineros seg\u00fan su grado de avance muestra que la inversi\u00f3n base (proyectos en ejecuci\u00f3n, por ejecutar o con ingenier\u00eda de detalle) suma US$ 11,478 MM (17.9% del total), representando los desembolsos m\u00e1s inmediatos; la inversi\u00f3n probable (ejecuci\u00f3n suspendida o en etapa de factibilidad) alcanza US$ 19,422 MM (30.3%); la inversi\u00f3n posible (pre-factibilidad) concentra US$ 22,310 MM (34.8%), y la inversi\u00f3n potencial (etapa conceptual) totaliza US$ 10,861 MM (17.0%). Esta distribuci\u00f3n refleja un pipeline diversificado, donde el 48.2% de los fondos (inversi\u00f3n base + probable) podr\u00eda materializarse en el mediano plazo, mientras que el 51.8% restante (posible + potencial) depende de decisiones futuras, mostrando tanto oportunidades cercanas como desaf\u00edos de maduraci\u00f3n para el sector minero peruano.<\/p>\n\n\n\n De manera espec\u00edfica, se observa que el 7.3% de la inversi\u00f3n total (US$ 4,675 MM) corresponde a 6 proyectos en ejecuci\u00f3n, incluyendo iniciativas clave como Reposici\u00f3n Inmaculada (US$ 1,319 MM) y Ampliaci\u00f3n Toromocho Fase II (US$ 815 MM), con operaciones previstas para 2025-2026. Un 10.8% (US$ 6,943 MM) se concentra en 7 proyectos en Ingenier\u00eda de Detalle, destacando Yanacocha Sulfuros (US$ 2,500 MM) y T\u00eda Mar\u00eda (US$ 1,802 MM), mientras que el 30.1% (US$ 19,282 MM) corresponde a 19 proyectos en Factibilidad, con megaproyectos como Conga (US$ 4,800 MM) y R\u00edo Blanco (US$ 2,792 MM). Las etapas de Pre-factibilidad (34.4%, US$ 22,060 MM) y Conceptual (17.3%, US$ 11,111 MM) agrupan 35 proyectos, incluyendo El Galeno (US$3,500 MM) y Michiquillay (US$2,500 MM).<\/p>\n\n\n\n En el caso de la inversi\u00f3n minera por proyecto, se indica que en 2022 inici\u00f3 San Gabriel (US$ 650 MM, operativo en 2025), seguido en 2023 por Ampliaci\u00f3n Toromocho Fase II (US$ 815 MM) y Reposici\u00f3n Inmaculada (US$ 1,319 MM). Durante 2024, comenzaron Reposici\u00f3n Antamina (US$ 1,604 MM) y Romina (US$ 147 MM), mientras que Yumpag y Chalcobamba Fase I culminaron su ejecuci\u00f3n. Para 2025 se prev\u00e9 el inicio de 9 proyectos clave (US$ 7,407 MM, 11.6% de la cartera), incluyendo T\u00eda Mar\u00eda (US$ 1,802 MM) y Zafranal (US$ 1,900 MM), seguidos por 3 proyectos en 2026 (US$ 3,971 MM) como Optimizaci\u00f3n Cerro Verde (US$ 2,100 MM). Entre 2027 y 2029 se planifican iniciativas como Integraci\u00f3n Coroccohuayco (US$ 1,500 MM) y Coimolache Sulfuros (US$ 598 MM), sumando US$ 15,169 MM (23.7% de la cartera) para el per\u00edodo 2025-2029. No obstante, el 69.2% de la inversi\u00f3n (US$ 44,368 MM) corresponde a 46 proyectos sin fecha definida y uno suspendido, evidenciando que la mayor parte de los fondos depende a\u00fan de decisiones futuras y avances en etapas tempranas de ingenier\u00eda y permisos.<\/p>\n\n\n\n Por el lado de la distribuci\u00f3n geogr\u00e1fica de las inversiones mineras en Per\u00fa, se observa que Cajamarca (26.1% del total, US$ 16,714 MM) es el departamento l\u00edder con proyectos emblem\u00e1ticos como Conga (US$ 4,800 MM) y Reposici\u00f3n Tantahuatay (US$ 127 MM, inicio operativo 2025), seguido por Apur\u00edmac (18.6%, US$ 11,888 MM) con Hierro Apur\u00edmac (US$ 2,900 MM) y Reposici\u00f3n Ferrobamba (US$ 1,753 MM, construcci\u00f3n 2026), y Arequipa (13.2%, US$ 8,483 MM) con Pampa de Pongo (US$1,781 MM, construcci\u00f3n 2025-2033).<\/p>\n\n\n\n Por otra parte, las inversiones mineras en Per\u00fa muestran una procedencia diversificada, con capitales de 11 pa\u00edses distribuidos en cuatro continentes. China lidera con el 21.1% del total (US$ 13,487 MM), destacando proyectos como El Galeno (US$ 3,500 MM) y R\u00edo Blanco (US$ 2,792 MM), seguida de Canad\u00e1 (20.1%, US$ 12,910 MM) con proyectos como La Granja (US$ 2,400 MM) y Zafranal (US$ 1,900 MM), y Estados Unidos (15.9%, US$ 10,186 MM), donde resaltan Conga y Yanacocha Sulfuros (US$ 7,300 MM combinados). M\u00e9xico aporta el 15.0% (US$ 9,586 MM), principalmente a trav\u00e9s de Grupo M\u00e9xico en proyectos como Los Chancas (US$ 2,600 MM), mientras que las inversiones peruanas representan el 8.4% (US$ 5,355 MM), con protagonismo de grupos como Buenaventura y Breca.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, las inversiones seg\u00fan tipo de proyecto se componen de iniciativas greenfield (64%, US$ 41,036 MM en 31 proyectos) y brownfield (36%, US$ 23,035 MM en 36 proyectos). Los proyectos brownfield se clasifican en: ampliaci\u00f3n (10.7%, US$ 6,849 MM, destacando Ampliaci\u00f3n Ilo – US$ 1,354 MM), reposici\u00f3n (12.6%, US$ 8,093 MM, como Reposici\u00f3n Tantahuatay – US$ 127 MM), optimizaci\u00f3n (5.3%, US$ 3,414 MM) y nuevos proyectos en operaciones existentes (6.9%, US$ 4,444 MM, incluyendo Yanacocha Sulfuros – US$ 2,500 MM).<\/p>\n\n\n\n En el caso de las inversiones seg\u00fan mineral a extraer, se encuentran concentradas principalmente en cobre (71.4%, US$ 45,749 MM en 36 proyectos), incluyendo iniciativas estrat\u00e9gicas como Reposici\u00f3n Antamina (US$ 1,604 MM) y Ampliaci\u00f3n Toromocho Fase II (US$ 815 MM), seguido por oro (12.8%, US$ 8,201 MM en 10 proyectos) con proyectos en ejecuci\u00f3n como Reposici\u00f3n Inmaculada (US$ 1,319 MM) y San Gabriel (US$ 650 MM). Los minerales restantes muestran participaciones menores pero estrat\u00e9gicas: hierro (8.7%, US$ 5,581 MM) con Hierro Apur\u00edmac (US$ 2,900 MM), zinc (3.3%, US$ 2,091 MM), plata (2.7%, US$ 1,705 MM), adem\u00e1s de proyectos puntuales en fosfatos (Ampliaci\u00f3n Bay\u00f3var, US$ 450 MM) y esta\u00f1o (Reposici\u00f3n San Rafael, US$ 294 MM).<\/p>\n\n\n\n Finalmente, la proyecci\u00f3n de ejecuci\u00f3n de las inversiones mineras muestra que el periodo 2025-2028 concentrar\u00e1 el 18.5% (US$ 11,868 MM) de la inversi\u00f3n minera proyectada en Per\u00fa, iniciando con US$ 2,245 MM en 2025 para proyectos como T\u00eda Mar\u00eda (US$ 1,802 MM) y Zafranal (US$ 1,900 MM), seguido de un aumento progresivo hasta US$ 3,506 MM en 2027 con el desarrollo de proyectos cupr\u00edferos como Integraci\u00f3n Coroccohuayco (US$ 1,500 MM), para luego descender levemente a US$ 3,418 MM en 2028. Sin embargo, el 79.4% de la inversi\u00f3n total (US$ 50,852 MM) se ejecutar\u00e1 despu\u00e9s de 2028, destacando megaproyectos como Conga (US$ 4,800 MM) y El Galeno (US$ 3,500 MM), cuya materializaci\u00f3n depender\u00e1 de avances en estudios y condiciones de mercado.<\/p>\n\n\n\n El sector minero peruano exhibi\u00f3 un desempe\u00f1o mixto en el primer trimestre de 2025, caracterizado por un crecimiento interanual en producci\u00f3n met\u00e1lica (+3.2%), exportaciones (+28.2%) e inversiones (+4.6%), consolidando a Per\u00fa como segundo productor mundial de zinc y tercero de cobre. Sin embargo, persisten desaf\u00edos estructurales que limitan su potencial: el BCRP revis\u00f3 a la baja el crecimiento sectorial para 2025 (de 2.0% a 0.3%), atribuido a menores expectativas de hierro, desaceleraci\u00f3n china y factores operativos como conflictos socioambientales (50 casos activos a marzo 2025), miner\u00eda ilegal (proyecci\u00f3n de US$ 12,000 MM en exportaciones il\u00edcitas de oro para 2025) y demoras burocr\u00e1ticas. Estos elementos, sumados al deterioro institucional (ca\u00edda al puesto 59 en el \u00cdndice de Atractividad de Inversi\u00f3n Minera de Fraser de 2023), restringen la expansi\u00f3n sostenible del sector.<\/p>\n\n\n\n La posici\u00f3n competitiva global destaca fortalezas en reservas (primer lugar en plata con 21.9% del market share y segundo en cobre con 10.2%), pero evidencia vulnerabilidades en valor agregado, como el bajo ratio de refinaci\u00f3n\/producci\u00f3n de cobre (0.2x vs. 6.7x de China en 2024). La producci\u00f3n mostr\u00f3 tendencias divergentes: el cobre repunt\u00f3 3.9% en el 1T-2025 liderado por Las Bambas (+70.9%), mientras el oro cay\u00f3 10.5% por miner\u00eda ilegal y conflictos. Las exportaciones mineras (64.9% del total nacional) dependen cr\u00edticamente de China (73.7% del cobre y 52.9% del zinc), lo que amplifica los riesgos ante su desaceleraci\u00f3n proyectada (OCDE: 4.7% en 2025).<\/p>\n\n\n\n La cartera de proyectos mineros 2025 creci\u00f3 17.4% interanual (US$ 64,071 MM), con avances en iniciativas clave como Yanacocha Sulfuros (US$ 2,500 MM) y T\u00eda Mar\u00eda (US$ 1,802 MM). No obstante, el 69.2% de la inversi\u00f3n (US$ 44,368 MM) carece de cronograma definido, reflejando incertidumbre en megaproyectos como Conga (US$ 4,800 MM). Las inversiones se concentran geogr\u00e1ficamente en Cajamarca (26.1%), Apur\u00edmac (18.6%) y Arequipa (13.2%), con capitales mayoritariamente extranjeros (China: 21.1%, Canad\u00e1: 20.1%). Aunque la exploraci\u00f3n aument\u00f3 62.3%, las demoras en permisos (hasta 2 a\u00f1os vs. 2 meses en Canad\u00e1) y la fragmentaci\u00f3n institucional desincentivan la inversi\u00f3n junior, esencial para el futuro del sector.<\/p>\n\n\n\n Finalmente, los precios internacionales presentan escenarios contrastantes: el cobre muestra perspectivas alcistas (BCRP: US$4.34\/libra en 2025; impacto +17% por arancel de Trump), respaldado por d\u00e9ficit de oferta y demanda en transici\u00f3n energ\u00e9tica; el oro y la plata se fortalecen como activos refugio (BM: +36% y +17% en 2025); mientras zinc y plomo enfrentan entornos bajistas por exceso de oferta y debilidad industrial china. Esta volatilidad, junto con la alta dependencia exportadora, subraya la urgencia de diversificar mercados y agregar valor localmente.<\/p>\n\n\n\n A corto plazo (2025-2026), el sector enfrentar\u00e1 presiones por la desaceleraci\u00f3n china y ajustes en precios de minerales, aunque la reactivaci\u00f3n de proyectos estrat\u00e9gicos (ejecuci\u00f3n de US$ 11,868 MM en 2025-2028) y el alza en cotizaci\u00f3n del cobre podr\u00edan mitigar impactos. La inversi\u00f3n en exploraci\u00f3n (+62.3%) y el inicio de iniciativas como T\u00eda Mar\u00eda y Zafranal (2025) apuntan a una recuperaci\u00f3n moderada, respaldada por la revisi\u00f3n al alza del BCRP para 2026 (2.3%). No obstante, la persistencia de conflictos sociales cr\u00edticos (T\u00eda Mar\u00eda, Las Bambas) y la miner\u00eda ilegal requerir\u00e1n intervenci\u00f3n estatal efectiva para evitar disrupciones operativas.<\/p>\n\n\n\n En el mediano plazo, la transici\u00f3n energ\u00e9tica global ofrece oportunidades para minerales como cobre, plata y molibdeno, vinculados a energ\u00edas renovables y veh\u00edculos el\u00e9ctricos. La cartera de proyectos en etapas avanzadas (48.2% del total) podr\u00eda materializar US$ 30,900 MM si se aborda la incertidumbre regulatoria y se agilizan permisos. La formalizaci\u00f3n minera (solo 2% en REINFO) y la implementaci\u00f3n de mecanismos de trazabilidad ser\u00e1n claves para combatir la ilegalidad y atraer inversiones. Adem\u00e1s, mejorar el ratio de refinaci\u00f3n es prioritario para capturar mayor valor en la cadena productiva.<\/p>\n\n\n\n A largo plazo, el posicionamiento de Per\u00fa depender\u00e1 de reformas estructurales: simplificaci\u00f3n burocr\u00e1tica (ventanilla \u00fanica, plazos competitivos), fortalecimiento institucional para recuperar atractivo inversor (\u00cdndice Fraser), y pol\u00edticas de desarrollo local que prevengan conflictos. La ejecuci\u00f3n de megaproyectos post-2028 (Conga, El Galeno) exigir\u00e1 estabilidad jur\u00eddica y alianzas p\u00fablico-privadas. Sin estos avances, el pa\u00eds podr\u00eda perder competitividad frente a jurisdicciones m\u00e1s \u00e1giles, a pesar de su ventaja en reservas y potencial geol\u00f3gico.<\/p>\n\n\n\n El sector minero peruano exhibi\u00f3 un desempe\u00f1o favorable en el primer trimestre de 2025 por el crecimiento interanual de la producci\u00f3n met\u00e1lica (+3.2%), el dinamismo de las exportaciones (+28.2%), el incremento en inversiones (+4.6%) y la expansi\u00f3n de la cartera de proyectos (+17.4% interanual).<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":6141,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-6139","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-debt-help"],"yoast_head":"\nContexto Econ\u00f3mico<\/h1>\n\n\n\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\n\nAn\u00e1lisis Cualitativo<\/h1>\n\n\n\n
Posici\u00f3n competitiva del sector minero\u00a0<\/h2>\n\n\n\n
1) Producci\u00f3n mundial de minerales de Per\u00fa <\/h2>\n\n\n\n
2) Indicadores de competitividad minera<\/h2>\n\n\n\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\n\nFactores que afectan al sector minero peruano <\/h2>\n\n\n\n
1) Demanda china de minerales<\/h2>\n\n\n\n
2) Evoluci\u00f3n de los precios internacionales de los minerales que exporta Per\u00fa<\/h2>\n\n\n\n
3) Conflictos Sociales <\/h2>\n\n\n\n
\n
\n
4) Miner\u00eda ilegal<\/h2>\n\n\n\n
5) Demoras burocr\u00e1ticas<\/h2>\n\n\n\n
An\u00e1lisis Cuantitativo<\/h1>\n\n\n\n
Producci\u00f3n minera y cotizaci\u00f3n<\/h2>\n\n\n\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\n\nExportaciones Mineras<\/h2>\n\n\n\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\n\nInversiones Mineras<\/h2>\n\n\n\n
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<\/figure>\n<\/div>\n\n\nConclusiones<\/h2>\n\n\n\n
Perspectivas<\/h2>\n\n\n\n
Referencias<\/h2>\n\n\n\n
\n
Anexo<\/h2>\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/ratingspcr.com.mx\/ww2\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/6431D682-8F8A-40DE-98B6-F97E3D4B1875.png\")
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