Autor: Michael Landauro
Racionalidad
En un contexto de recuperación económica gradual, la banca múltiple muestra un crecimiento moderado de colocaciones, con resiliencia en consumo y contracción en el segmento mayorista. La calidad de cartera mejora, aunque los niveles de riesgo siguen por encima del prepandemia. Las coberturas sobre cartera en riesgo y la liquidez se ubican en niveles sólidos, por encima de los mínimos regulatorios. La solvencia del sistema sigue siendo holgada, respaldada por buenos niveles de capital y utilidades. La rentabilidad se fortalece por menores costos financieros y provisiones. En conjunto, la banca mantiene una posición robusta frente a escenarios de estrés moderado
Resumen ejecutivo
Crecimiento moderado de colocaciones: A marzo de 2025, la cartera total bruta de la banca múltiple alcanzó los S/ 420,870 millones, con un crecimiento interanual de 3.4%, impulsado principalmente por créditos directos. No obstante, el ritmo de colocaciones se mantiene moderado, con un avance trimestral de solo 0.5%. Al aislar el efecto del ingreso de Compartamos Banco, los créditos directos habrían crecido apenas 1.5% interanual y registrado una leve contracción frente a diciembre. Aunque los créditos indirectos mostraron mayor dinamismo interanual (+8.6%), el entorno aún refleja señales de lenta recuperación del crédito.
Mejora sostenida en la calidad de cartera: A marzo de 2025, la morosidad de la banca múltiple se redujo a 3.7%, confirmando la mejora en la calidad de cartera en un contexto de recuperación económica. La Cartera de Alto Riesgo (5.6%) y su versión ajustada por castigos (8.1%) también disminuyeron, reflejando un menor deterioro crediticio y mayor dinamismo por el ingreso de un nuevo banco. Asimismo, la cartera crítica cayó a 6.0%, en línea con una mejor situación financiera de los deudores. Estos resultados evidencian un sistema bancario más sólido y con menor exposición al riesgo.
Adecuada cobertura de cartera en riesgo: La cobertura de provisiones sobre créditos atrasados, a mar2025, tuvo un registro de 157.1% (mar-2024: 141.8%), esto debido a la reducción de la morosidad en la banca respecto al año previo, dado el crecimiento de la actividad local y ausencia de eventos climatológicos de gran magnitud; contrastado por el menor stock de provisiones interanual. Por su lado, la cobertura de provisiones sobre cartera deteriorada o cartera de alto riesgo (CAR) tuvo un comportamiento similar, dando un registro de 104.4% (mar-2024: 95.7%), similar a registros históricos y prepandemia.
Importantes niveles de solvencia: El Ratio de Capital Global de la banca se ubicó en 17.0%, indicador similar a mar-2024 (17.1%), dado que el mayor requerimiento de capital principalmente de crédito, posiblemente también derivado de la inclusión del nuevo banco Compartamos; fue compensado por el incremento del patrimonio efectivo de la banca, en línea con la mayor capitalización registrada y mejores resultados respecto al año previo. Respecto al Capital Ordinario Nivel 1, este se ubicó en 13.0%, similar al Tier 1 de 13.1%, ubicándose por encima de lo requerido por el regulador, al igual que a nivel individual, siendo el indicador del patrimonio básico más bajo un 8.4% registrado por un banco pequeño enfocado en consumo.
Adecuados indicadores de liquidez: La banca múltiple mantiene holgados indicadores de liquidez en MN y ME, registrando 30.6% y 57.1% a mar-2025, respectivamente; manteniendo la liquidez alta producto de las medidas aplicadas por el BCRP como la liberación de encajes, las operaciones de reporte de valores, moneda y cartera, y el endurecimiento en la originación, que presiona a invertir en activos líquidos como instrumentos de gobierno, que aún están rindiendo de manera atractiva, entre otros. Estos indicadores de liquidez son muy superiores a lo sugerido por el regulador (8% para MN y 20% para ME).
Indicadores de rentabilidad mejoran: La utilidad neta del ejercicio, a mar-2025, fue de S/ 3,396 MM, registrando un incremento de +52.1% (+S/ 1,163 MM) de forma interanual, derivado de menor gasto en provisiones y costes financieros de los pasivos. En consecuencia, dado los mejores resultados, los indicadores ROE y ROA anualizados alcanzaron un valor de 16.7% y 2.1%, respectivamente (mar-2024: 13.3% y 1.7%). Asimismo, los márgenes financiero, operativo y neto anualizados fueron de 54.3%, 29.6% y 20.1% (mar-2024: 45.9%, 23.4% y 15.7%), respectivamente. Cabe precisar que estos indicadores se mantienen por encima del promedio histórico reciente.
Contexto Económico
La economía peruana registró un crecimiento de +3.9% en el 1T-2025, respecto al mismo trimestre del año previo. Este crecimiento se explicó por el dinamismo de casi todos los sectores productivos, con excepción del sector telecomunicaciones. Los sectores que más crecieron en el trimestre fueron pesca (+25.2%), Transporte y Almacenamiento (+7.4%), construcción (+5.3%), Agropecuario (+4.0%), comercio (+3.4%) y la manufactura (+4.0%).
En detalle, el sector pesca ha tenido un crecimiento un mejor desempeño principalmente por mayor disponibilidad de especies para uso industrial (harina y aceite de pescado), con una mayor captura de anchoveta respecto al año previo por la segunda temporada de pesca 2024 en la zona norte-centro, y la primera del 2025 en la zona sur, así como mayor elaboración de enlatados por mayor jurel, atún, entre otros; en contraste, la pesca de consumo humano directo se contrajo, esto por menor disponibilidad para congelados como el perico, bonito, entre otros, mientras que en estado fresco tuvo el mismo efecto.
En cuanto al sector transporte y almacenamiento, este aumentó principalmente por mayor actividad vía aérea y acuática, ante la mayor demanda de vuelos nacionales e internacionales, así como mayores envíos de mercancías vía aérea y movimiento de carga marítima en contenedores, graneles, así como traslado de pasajeros.
En cuanto a construcción, este aumentó principalmente por el avance físico de obras públicas como de gobierno nacional como mayor construcción de edificios, ampliación de hospitales, mejoramiento de sistema de agua potable, puentes e infraestructura vial como la línea 2; mientras que, a nivel local y regional, se hizo mejoras viales en transitabilidad vehicular y peatonal, ampliación de hospitales y estadios, entre otras. En el sector agropecuario, se registró mayor actividad agrícola y pecuaria, donde en el primero hubo mayor producción de uva, mango, aceituna, páprika, entre otros: mientras que en el segundo se incrementó la producción de ave y porcino, así como de leche fresca.
Finalmente, en cuanto al sector comercio, se destaca la mayor comercialización de combustibles y metales, venta de vehículos, venta de bebidas por la temporada de verano, ventas en supermercados, apertura de boticas, así como venta de maquinaria pesada, muy en línea al desempeño de otros sectores como minería, agro, construcción, entre otros; mientras que en la manufactura, el mayor desempeño se ve impulsada por el subsector primario por la mayor elaboración de conservas de pescado, refinados de petróleo y conservados de carne; mientras que el ligero incremento del no primario vino por el lado de fabricación de muebles, prendas de vestir, papel, cartón, así como la construcción de buques, tanques, entre otros.
El BCRP proyecta que la economía crezca 3,1%, ligero ajuste a la baja respecto al reporte anterior, debido a una menor expansión esperada en el sector minería e hidrocarburos. Para el año 2026, se espera una expansión de 2.9%, cifra que se mantiene, con la demanda interna como principal motor del crecimiento, en un contexto de consolidación fiscal, condiciones macroeconómicas estables y estabilidad política y social. Asimismo, el BCRP proyecta que la inflación sería de 1.8% para el 2025, la cual se ubicaría en el centro del rango meta, y se espera que llegue al 2% en el 2026, sustentado en las expectativas de inflación actuales, actividad económica cercana al potencial, y disipación de choques de oferta.
El balance de riesgos de la proyección de la inflación se mantiene neutral, donde los factores que podrían reducir la inflación se verían compensados por aquellos que ejercerían presiones al alza. Entre los principales riesgos destacan: (i) choques de oferta por medidas proteccionistas, tensiones geopolíticas y fenómenos naturales; (ii) mayor volatilidad financiera y salida de capitales, tanto por factores externos como por incertidumbre política interna; (iii) debilitamiento de la demanda interna de presentarse un contexto de incertidumbre económica; y (iv) menor demanda externa debido a una posible desaceleración global, especialmente en economías clave como China y Estados Unidos.
El déficit fiscal acumulado (últimos 12 meses) descendió de 3.5% a 2.7% del PBI entre dic-2024 y may2025, debido principalmente al incremento de los ingresos corrientes del gobierno general tras una recuperación de la actividad, regularización de impuesto a la renta, precios favorables de minerales exportados, y algunos gastos corrientes.
Banca Múltiple
Análisis Cuantitativo
Activos
A mar-2025, los Activos de la Banca Múltiple totalizaron S/ 550,414 MM, mayor en +4.7% (+S/ 24,835) interanual, y +1.1% respecto a dic-2024. El incremento interanual se da principalmente por el mayor disponible en +12.9% (+S/ 11,154 MM), la recuperación de la cartera de créditos netos en +3.0% (+S/ 9,533 MM), y en menor medida por el aumento de las inversiones netas. Se mantiene como principal cuenta del Activo la cartera neta (60.5%), disponible (17.8%) y las inversiones netas (15.4%), lo cual es natural dado el giro del negocio.
Colocaciones
La Cartera Total Bruta de la Banca Múltiple, a mar-2025, totaliza los S/ 420,870 MM, que implica un A mar-2025, los Activos de la Banca Múltiple totalizaron S/ 550,414 MM, mayor en +4.7% (+S/ 24,835) interanual, y +1.1% respecto a dic-2024. El incremento interanual se da principalmente por el mayor disponible en +12.9% (+S/ 11,154 MM), la recuperación de la cartera de créditos netos en +3.0% (+S/ 9,533 MM), y en menor medida por el aumento de las inversiones netas. Se mantiene como principal cuenta del Activo la cartera neta (60.5%), disponible (17.8%) y las inversiones netas (15.4%), lo cual es natural dado el giro del negocio.
Crecimiento interanual de +3.4% (+S/ 13,749 MM), y uno ligero contra dic-2024 (+0.5%, +S/ 2,007 MM), lo cual habla de cierta recuperación de los créditos, principalmente directos. En detalle, los créditos directos tuvieron una variación de +2.4% (+S/ 8,461 MM) interanual y de +0.8% (+S/ 2,755 MM) contra dic-2024, mientras que los créditos indirectos mostraron mayor resiliencia creciendo a cifra de +8.6% (+S/ 5,288 MM) interanual, pero se ajustó contra dic-2024 en -1.1% (-S/ 748 MM) tras el fuerte crecimiento registrado en el último trimestre del año previo. Así, la Cartera Directa Bruta totalizó un saldo de S/ 354,246 MM, mientras que la Cartera Indirecta Bruta un saldo de S/ 66,624 MM.
Respecto a los Créditos Empresariales3, estos han tenido una cierta recuperación de +2.3% (+S/ 4,811 MM) respecto a mar-2024, totalizando los S/ 213,545 MM, y un reducido avance de +0.2% (+S/ 502 MM) respecto a dic-2024, lo cual habla de un trimestre sin mayor financiamiento agregado al empresariado, con una mayor demanda del crédito por el lado del comercio, comunicaciones y ligero en la manufactura, pero una contracción en el agropecuario y transporte; siendo aún beneficiado por el segundo trimestre del año previo que tuvo un repunte de ciertos sectores que impulsaron el crédito como el caso de la manufactura. Incluso, sin considerar la cartera de Compartamos Banco4 que fue recientemente aprobada para operar como banco, se tendría una caída de colocaciones importante, siendo un crecimiento prácticamente cercano a cero interanual y negativo respecto al último trimestre previo.
En detalle, respecto a dic-2024, el financiamiento al sector comercio creció en +3.5% (+S/ 1,943 MM), ligado al aumento de actividad de comercialización de bienes y venta de maquinaria en la economía, conforme se va recuperando otros sectores cuya relación es positiva como construcción y minería. Por otro lado, la manufactura creció en +1.5 (+S/ 699 MM), relacionado a la mayor fabricación de bienes de consumo y capital, y el mejor desempeño del sector pesca. Por otro lado, sectores como agropecuario y transporte se redujeron fuertemente en -7.5% (-S/ 1,042 MM) y -6.9% (-S/ 1,216 MM), respectivamente. En este caso, ambos sectores vienen creciendo a un ritmo moderado, sin embargo, podría deberse a una menor necesidad de liquidez o una mayor generación de flujos respecto al año previo, o la obtención de financiamiento por otro tipo de fuente para el manejo de capital de trabajo.
Respecto a los Créditos por Segmento5, dado los efectos en cada segmento dado los cambios normativos, se puede mencionar los movimientos que ocurrieron ante la nueva categorización, comparando respecto a dic-2024. Así, el segmento Microempresas fue el que más creció con +65.1% (+S/ +1,906 MM), seguido de Pequeña Empresa en +2.8% (+S/ 1,281 MM) no obstante, este recoge el efecto del nuevo banco Compartamos. Es importante mencionar que, sin este efecto, el segmento pequeña empresa hubiese registrado crecimiento negativo durante el primer trimestre y, en el caso de microempresas, casi nulo.
Finalmente, los segmentos Retail (Consumo e Hipotecario), estos tuvieron crecimiento de +1.7% (+S/ 1,235 MM) y +1.5% (+S/ 1,018 MM), donde el consumo se vio influenciado por el mencionado efecto del nuevo banco, y posiblemente por la recuperación del empleo en el sector formal, el aumento de viajes locales, consumo por estación de verano, entre otros factores; mientras que el efecto en el Hipotecario podría ser por el entorno actual del empleo, la reducción gradual de tasas y mayor demanda para nuevas viviendas. En cuanto a los segmentos que redujeron sus saldos, estos fueron Grandes Empresas en -2.8% (-S/ 1,092 MM), Corporativos en -0.9% (-S/ 927 MM) y Medianas Empresas en -3.5% (-S/ 667 MM).
Respecto a la cartera de Créditos Indirectos Bruta, este cayó en -1.1% (-S/ 748 MM) respecto a dic-2024, pero mantiene su resiliencia interanual en +8.6% (+S/ 5,289 MM). En detalle, la reducción trimestral se dio una reducción de saldo en cartas fianza en -0.8% (-S/ 483 MM), así como en cartas de crédito en -4.0% (S/ 222 MM), y en montos menores por avales y aceptaciones bancarias.
Calidad del portafolio
La cartera atrasada de la Banca Múltiple, a mar-2025, totalizó los S/ 13,159 MM, monto menor en -14.8% (-S/ 2,292 MM), representando el 3.7% (mar-2024: 4.5%; dic-2024: 3.8%) de los créditos directos. Este indicador se da en un contexto de normalización económica. En cuanto a la variación trimestral de estos saldos, no tuvieron mayor movimiento o casi nula, destacando algunas variaciones como ligera reducción en el segmento corporativo y aumento en microempresas. Asimismo, se destaca el incremento de castigos anualizados en +4.7% (+S/ 445 MM) interanual, lo cual podría también explicar el comportamiento de estos saldos; sin embargo, los castigos anualizados respecto al trimestre previo se reducen en -8.8% (-S/ 956 MM). De igual manera, se redujo los refinanciamientos en -10.9% (-S/ 816 MM) interanual y -4.4% (-S/ 309 MM) respecto al trimestre previo. De lo anterior, se puede apreciar que existe una mejoría en el perfil de riesgo de la cartera del sector, ante la caída de la cartera problema y la menor necesidad de castigos.
De lo anterior, el indicador de Cartera de Alto Riesgo (CAR) de la Banca Múltiple fue de 5.6%, menor al de mar-2024 (6.6%) y dic-2024 (5.7%) ante la reducción de atrasados y refinanciados, pero manteniéndose similar al promedio histórico reciente7 (5.8%) dado que a partir de este corte se considera el ciclo desde la pandemia, caracterizado por una elevada morosidad en el sistema financiero en general, además de suscitarse diversos choques externos inflacionarios, e internos como climáticos y constante crisis política.
Respecto al financiamiento a empresas, el segmento de microempresas registró una CAR de 3.9% (dic2024: 3.7%), mostrando un incremento en este indicador dado el ingreso del nuevo banco, el cual incrementó el saldo de atrasos en mayor medida, así como un ligero incremento de atrasos en banco líder en microfinanzas. En cuanto al segmento mediana empresa, este tuvo un indicador de 17.9% (dic-2024: 17.4%) mayor ante la reducción de cartera colocada que compensó cierta reducción de refinanciados; mientras que en pequeña empresa, el indicador fue de 15.5% (dic-2024: 16.3%), dado que se observa cierta reducción en los saldos de cartera problema y mayor cartera total.
Respecto al financiamiento mayorista, el segmento corporativo registró una CAR de 0.3% (dic-2024: 0.6%), lo cual está relacionado al aumento de colocaciones tras el cambio normativo y menor morosidad en el banco líder y en otro enfocado en corporativos, entre otras variaciones en algunos bancos grandes. Asimismo, el segmento grandes empresas registró una CAR de 4.3% (dic-2024: 4.2%), lo cual obedece al incremento de refinanciamientos en bancos líderes, que contrarrestó el efecto de menores atrasos, elevando este indicador. Es importante mencionar que, si bien la CAR es históricamente baja en estos segmentos, dado el ticket que normalmente se financia en el mercado lo hace susceptible a que cualquier deterioro puntual genere un salto importante en este indicador, principalmente a los bancos de menor tamaño.
Respecto al financiamiento mayorista, el segmento corporativo registró una CAR de 0.3% (dic-2024: 0.6%), lo cual está relacionado al aumento de colocaciones tras el cambio normativo y menor morosidad en el banco líder y en otro enfocado en corporativos, entre otras variaciones en algunos bancos grandes. Asimismo, el segmento grandes empresas registró una CAR de 4.3% (dic-2024: 4.2%), lo cual obedece al incremento de refinanciamientos en bancos líderes, que contrarrestó el efecto de menores atrasos, elevando este indicador. Es importante mencionar que, si bien la CAR es históricamente baja en estos segmentos, dado el ticket que normalmente se financia en el mercado lo hace susceptible a que cualquier deterioro puntual genere un salto importante en este indicador, principalmente a los bancos de menor tamaño.
Finalmente, los créditos retail muestran resultados mixtos, donde en el segmento consumo e hipotecario se registra un menor peso de la cartera pesada; no obstante, los deudores en condición normal han reducido su peso en el hipotecario, ganando mayor peso los que están en condición CPP. Cabe indicar que este indicador aún se mantiene por encima del nivel prepandemia (dic-2019: 4.9%). No obstante, en general, se observa cierta mejoría en el perfil de los créditos según categoría del riesgo deudor respecto a cortes previos, destacando el aumento de los créditos en condición normal.
Evolución de la Cartera Reprogramada y Programa de Apoyo en el Sector Bancario
A mar-2025, el saldo de créditos reprogramados por la banca múltiple totalizó S/ 4,328 MM, lo cual refleja una reducción de -19.7% (-S/ 1,060 MM) respecto a dic-2024, dado el vencimiento gradual de estos financiamientos. El Banco de Crédito es el que mantiene mayor saldo de reprogramados con aproximadamente el 50% del total, seguido de los otros tres grandes bancos. En el caso de los créditos reprogramados de Reactiva de la banca, el total asciende a S/ 1,097 MM (91.1% del total de saldos de Reactiva de la banca), donde los de mayor participación son de igual manera los grandes bancos, y en montos menores la banca media. Cabe precisar que el peso de los créditos de reactiva es de 0.3% respecto a los créditos totales y 0.6% de los créditos empresariales de la banca múltiple. Es importante mencionar que, la reducción de estos saldos se podría sustentar en el vencimiento favorable de los créditos, dado que la cartera de alto riesgo y los castigos se vienen reduciendo respecto a trimestres previos.
Respecto al saldo de otros créditos de apoyo a la banca múltiple que se dieron desde el inicio de la pandemia como FAE/PAE-MYPE tienen saldos menores, que totalizan los S/ 8.5 MM; mientras que Reactiva tiene un saldo de S/ 1,205 MM (dic-2024: S/ 1,930 MM), siguiendo el gradual vencimiento de estos créditos.
Finalmente, dado el nuevo programa de apoyo Impulso Myperu, cuyo fin se extendió a apoyar las empresas del país para afrontar efectos del incremento de riesgos climatológicos, inflacionarios y altos costos financieros, se brindará entre varios beneficios, apoyo en consolidación financiera y otorgar entre 6-12 meses de periodo de gracia. Este programa registra un saldo de S/ 9,995 MM en la banca múltiple, donde la mayor participación la tienen tres bancos grandes, seguido por otros bancos medianos. Dado que su alcance, se extendió hasta dic-2024 (bajo DU 012-2024), el vencimiento del periodo de gracia de estos préstamos sería hasta fines del 2025, por lo que, de no recuperarse a los choques internos de cortes anteriores, es posible un deterioro de cartera aunque con un impacto reducido en los flujos de la banca, dado que estos préstamos están cubiertos por garantía estatal desde 50% para créditos de S/ 5 a S/ 10 MM, hasta 98% para créditos menores a S/ 30 M. La mayor parte de las compañías beneficiadas vienen del sector comercio y manufactura con poco más del 60% del total, así como otros sectores afectados en su momento como el agropecuario y construcción
Últimos oficios SBS
➢ Resolución N.°0774-2025: La SBS ha aprobado un nuevo reglamento de gestión del riesgo cambiario crediticio (RCC). En este, se destaca el desarrollo de una metodología de identificación estandarizada:
- Para la cartera minorista, esta metodología considera los niveles de deuda en dólares y/o niveles de dolarización.
- Para la cartera no minorista, los niveles de dolarización, la información de los estados financieros y el cálculo del ratio de cobertura de la deuda.
- Así, se establece que las entidades del sistema financiero deberán realizar un análisis de sensibilidad por RCC que considere lo siguiente: cartera de créditos directos en moneda extranjera ante dos escenarios de depreciación de la moneda local (10% y 20%); supuestos de migración a peores calificaciones de los deudores expuestos al RCC; y el impacto del RCC sobre las provisiones, el patrimonio efectivo y el ratio de capital global.
También, este nuevo reglamento se adecúa a Basilea III, dado que se elimina el requerimiento de provisiones por RCC y solo se mantiene el de capital aplicado a los créditos directos e indirectos expresados en dólares de deudores expuestos al RCC.
➢ Resolución SBS N.°2286-2024: Entre las principales medidas destacan las siguientes:
- Para operaciones con tarjeta presente (que se realizan a través de un POS) se requerirán dos factores: el chip (o su representación digital) y clave secreta (PIN), para aquellas tarjetas que se emitan a partir del 1 de julio.
- Para operaciones con tarjeta no presente (las compras on line, por ejemplo), se requerirán dos factores: los datos contenidos en la representación física o digital de la tarjeta y un código de verificación dinámico de la tarjeta u otro factor de similar naturaleza.
Para operaciones con billeteras móviles de terceros basadas en tokenización de tarjetas, la afiliación de la tarjeta para el uso debe ser autenticada mediante la propia tokenización de la tarjeta y un segundo factor de distinta naturaleza.
Mediante resolución N.°02220-2025, la SBS amplió el plazo, hasta el 01/04/2026, para que las entidades financieras culminen la implementación de seguridad con tarjetas de crédito y débito, establecidas en la resolución, en dos aspectos específicos: la implementación del PIN como segundo factor de autenticación en operaciones con tarjetas de crédito presente y la habilitación de mecanismos para reemplazar los datos de la tarjeta por un identificador único generado mediante técnicas criptográficas para operaciones realizadas en plataformas de terceros.
Asimismo, a partir de dicha fecha, las empresas empezarán a asumir responsabilidad directa por operaciones no reconocidas que no empleen el segundo factor de autenticación (incluyendo las emitidas hasta jul-2025 sin ese factor). Esta decisión se tomó tras evaluar el avance del proceso y considerando el volumen y transaccionalidad de las tarjetas emitidas.
➢ Resolución N.°00975-2025 (DL 1646): se actualizó los límites operativos de concentración para las operaciones de las empresas del sistema financiero. Tratándose de exposiciones frente a otras empresas del sistema financiero, deben incluirse los depósitos constituidos en dichas empresas dentro de los financiamientos.
Esto permitirá una mejor gestión del riesgo de concentración de las entidades financieras en una misma contraparte (cliente que recibe financiamiento) o grupo de contrapartes conectadas (clientes relacionados que reciben financiamiento), generando así a una mayor diversificación de sus carteras de crédito, en resguardo de su solvencia y estabilidad. Asimismo, permitirá una supervisión más ágil.
➢ Cabe precisar que, mediante la resolución N° 0274-2024, la SBS modificó los cronogramas de adecuación, donde el ratio de Capital Ordinario de Nivel 1 mínimo requerido es 4.5%, el del Patrimonio Efectivo de Nivel 1 es 6.0%, y el Capital Global de 10.0%, que estaría vigente desde mar-2025.
Cobertura del portafolio
A mar-2025, la Banca Múltiple aumentó la cobertura de provisiones sobre créditos atrasados, dando un registro de 157.1% (mar-2024: 141.8%), debido a la reducción de la morosidad en la banca respecto al año previo, dado el crecimiento de la actividad local y ausencia de eventos climatológicos importantes; contrastado por el menor stock de provisiones interanual. Cabe recordar que, en cortes anteriores, se tomaron medidas prudenciales ante el potencial deterioro de cartera, principalmente en el segmento de créditos de consumo por la coyuntura de pandemia, lo cual elevó las coberturas por encima del histórico en ese momento. Por su lado, la cobertura de provisiones sobre cartera deteriorada o cartera de alto riesgo (CAR) tuvo un comportamiento similar, dando un registro de 104.4% (mar-2024: 95.7%), manteniéndose similar a registros históricos y prepandemia.
Solvencia
El Ratio de Capital Global (RCG) de la banca se ubicó en 17.0%, indicador similar a mar-2024 (17.1%), dado el mayor requerimiento de capital en +6.9% (+S/ 2,878 MM) principalmente de crédito, posiblemente también derivado de la inclusión del nuevo banco Compartamos; contrastado por el incremento del patrimonio efectivo de la banca en +11.2% (+S/ 8,112 MM), esto en línea con la mayor capitalización registrada y mejores resultados respecto al año previo. Cabe precisar que, según lo establecido en el DL 1531 sobre la nueva estructura de capital para el sistema financiero (cuya adecuación empezó a partir del 2023), se determinaron diversos cambios como, por ejemplo, las utilidades del ejercicio en curso y de ejercicios anteriores son computables en el capital común nivel 1 (CET1), eliminación a las ponderaciones por riesgo de crédito al capital, deducción de activos intangibles, entre otros.
Asimismo, es importante mencionar que según la última actualización del plan de adecuación establecido por la SBS (Res. N° 0274-2024), el requerimiento mínimo de RCG es de 10% a partir de mar-2025, dando fin al plazo adicional a entidades financieras para que puedan ejecutar sus planes de fortalecimiento patrimonial, terminando el proceso de adecuación. Cabe precisar que el sector banca múltiple supera dicho límite con holgura, y a nivel individual el ratio más bajo vigente es de 13.2% registrado por un banco mediano. Por otro lado, el endeudamiento patrimonial de la Banca Múltiple se ubicó en 7.0 veces, sin mayor variación respecto a mar-2024, dado el incremento de pasivos principalmente de captaciones y deuda subordinada, compensado por los mayores resultados del año y la capitalización de utilidades. El Capital Ordinario Nivel 1 se ubicó en 13.0%, similar al Tier 1 de 13.1%, ubicándose por encima de lo requerido por el regulador, al igual que a nivel individual, siendo el indicador del patrimonio básico más bajo un 8.4% registrado por un banco pequeño enfocado en consumo.
Cabe precisar que, acorde con el ejercicio de estrés de solvencia realizado por el regulador, en un escenario estresado, la solvencia del sistema financiero, donde la banca representa parte mayoritaria, se mantendría resistente frente a potenciales choques severos locales (incertidumbre política ante un escenario
Performance y rentabilidad
A mar-2025, los Ingresos Financieros de la Banca Múltiple totalizaron los S/ 12,108 MM, dando un incremento interanual de +2.1% (+S/ 252 MM), sustentado en mayor rentabilidad derivada del disponible, los créditos y derivados. En la misma línea, los Gastos Financieros totalizaron los S/ 3,032 MM, un retroceso de -15.9% (-S/ 575 MM), derivado del menor costo de las captaciones del público, adeudos, entre otras obligaciones, siguiendo la línea de la referencia.
Así, el resultado financiero bruto fue de S/ 9,077 MM, monto mayor en +10.0% (+S/ 827 MM) de forma interanual. En cuanto al gasto en provisiones de cartera, estas totalizaron los S/ 1,892 MM, monto menor en -36.9% (-S/ 1,104 MM), esto ligado al mejor desempeño de la economía y la recuperación del empleo, lo cual ha repercutido en un mejor comportamiento de pago. Así, el resultado financiero neto fue de S/ 7,185 MM, monto mayor en +9.2% (+S/ 2,011 MM).
Respecto a los Ingresos por Servicios Financieros, estos totalizaron los S/ 2,469 MM, monto mayor en +10.0% (+S/ 252 MM) interanual, el cual está relacionado al crecimiento de ingresos diversos, ante la recuperación de algunos sectores ralentizados previamente, contrastando el menor rendimiento de créditos indirectos. Los Gastos por Servicios Financieros totalizaron S/ 812 MM, monto mayor en +16.4% (+S/ 115 MM) interanual principalmente por el aumento de gastos diversos por servicios, contrastado por menor saldo de cuentas por pagar, que incluye operaciones de cartera y de programas de gobierno.
Luego de considerar una venta de cartera de S/ 27 MM, +12.0% (+S/ 3 MM), el resultado operativo fue S/
8,870 MM. Los gastos administrativos totalizaron los S/ 3,970 MM, registrando un incremento de +12.3% (+S/ 435 MM) interanual ante el incremento de gasto en personal, aumentando el indicador de eficiencia administrativa a 27.4% (mar-2024: 25.8%). Finalmente, el resultado operativo neto de la banca múltiple totalizó S/ 4,900 MM, monto mayor en +48.9% (+S/ 1,609 MM) de forma interanual.
Finalmente, restando provisiones diversas por S/ 533 MM, +22.4% (+S/ 97 MM), principalmente por créditos indirectos y deterioro de cuentas por cobrar; otros gastos diversos de S/ 35 MM, e impuesto a la renta, la utilidad neta del ejercicio fue de S/ 3,396 MM, registrando un incremento de +52.1% (+S/ 1,163 MM) de forma interanual.
En consecuencia, dado los mejores resultados, los indicadores ROE y ROA anualizados alcanzaron un
valor de 16.7% y 2.1%, respectivamente (mar-2024: 13.3% y 1.7%). Asimismo, los márgenes financieros, operativo y neto anualizados fueron de 54.3%, 29.6% y 20.1% (mar-2024: 45.9%, 23.4% y 15.7%), respectivamente. Cabe precisar que estos indicadores se mantienen por encima del promedio histórico
reciente.
Liquidez
La banca múltiple mantiene holgados indicadores de liquidez en MN y ME, registrando 30.6% y 57.1% al cierre de mar-2025, respectivamente; manteniendo aún liquidez producto de las medidas aplicadas por el BCRP como la liberación de encajes, las operaciones de reporte de valores, moneda y cartera, y el endurecimiento en la originación, que presiona a invertir en activos líquidos como instrumentos de gobierno, que aún están rindiendo de manera atractiva; entre otros.
Respecto al Ratio de Cobertura de Liquidez, este en MN fue de 140.1%, mientras que en ME fue 178.6%, y el total de 157.4%, lo cual se sustenta en la buena posición de activos líquidos que tiene la banca, y que le permiten cubrir de forma adecuada los flujos salientes de pasivos en un escenario estresado de 30 días.
Cabe precisar que este indicador en MN se ha reducido posterior al año 2020 (52.2%), año en el que se incrementó por las medidas que se adoptaron en su momento para evitar la ruptura de la cadena de pagos, por lo que se esperaría que vaya regresando gradualmente a niveles prepandemia (dic-2019: 27.0%) y generar mayor rentabilidad con los recursos. Estos indicadores de liquidez son muy superiores a lo sugerido por el regulador (8% para MN y 20% para ME).
Finalmente, se viene aumentando las captaciones debido a la atractividad de las tasas actuales, no obstante, estas podrían ralentizarse o reducirse en los próximos trimestres en un escenario de tasas más bajas o de mantenerse la liberación de CTS, y presionar en cierta medida las brechas de liquidez.
De acuerdo con el último informe de estabilidad financiera de la SBS, en un estrés de liquidez a un año, los resultados muestran que las entidades (ejercicio con 41 entidades) son capaces de hacer frente a los flujos de salida estresados en los escenarios leve y adverso con el colchón de activos líquidos que poseen. En el escenario severamente adverso, el déficit de liquidez asciende a 0.6% de los pasivos del sistema financiero.
En este escenario, se aplica un roll-off a los activos como el cobro de créditos, inversiones no aplicables para repos, derivados, entre otros; así como un run-off a los principales pasivos como depósitos de ahorros, CTS, AFP, no renovación de adeudos, entre otros. Se resalta que aquellas que presenten brechas negativas podrían activar su plan de contingencia de liquidez y/o accediendo a operaciones de reporte con el BCRP. En general, la resistencia se sustenta en la adecuada brecha de vencimientos y fondeo diversificado que tienen.
Conclusiones y Perspectivas
Si bien los créditos totales muestran un crecimiento interanual y trimestral, en detalle, los directos aún se encuentran ralentizados, dado que el crecimiento se ha visto favorecido por la inclusión de Compartamos Banco al presente corte, por lo que, si aislamos este efecto, los créditos directos solo hubiesen registrado un crecimiento ligeramente mayor al 1% interanual y una contracción respecto al trimestre previo.
Este ligero crecimiento interanual fue favorecido por la recuperación de la demanda interna, la recuperación de algunos sectores rezagados, mayor inversión pública y privada, y mejores condiciones climáticas, que a su vez impulsaron los créditos indirectos; mientras que la reducción de la inflación, el aumento del empleo formal y la masa salarial, y tasas activas más atractivas posiblemente dieron soporte al segmento retail como hipotecario y consumo. En cuanto a los créditos del segmento empresarial, se tienen una reducción trimestral respecto al cierre previo, principalmente en los segmentos gran empresa y corporativo, posiblemente ligado a un menor apetito del crédito dada la proximidad de las elecciones presidenciales y el potencial riesgo político que supondría hacer inversiones importantes, así como una posible normalización de flujos en sectores golpeados previamente, prepagos y/o el vencimiento natural de los financiamientos.
Asimismo, de acuerdo con el BCRP, la inversión privada se mantendría con buen crecimiento durante el 2025, sustentado en las mejores condiciones de tasas, mayor importación de bienes de capital y la fuerte inversión residencial durante el primer trimestre del presente año. No obstante, esta podría ralentizarse la inversión privada mientras más nos acercamos a la fecha electoral (segundo semestre 2025). Si bien este comportamiento no es homogéneo en todos los sectores, es posible cierto impacto en inversiones en capex de expansión en el corporativo e inmobiliario, por lo que frenaría de cierta manera la demanda de nuevos financiamientos empresariales con una duración muy larga. Sin embargo, la inversión pública se mantendría con un crecimiento importante para el 2025 dada la necesidad de inversiones en obras de protección contra inundaciones y drenaje pluvial en varias regiones, contrastando este efecto.
Respecto a la morosidad, se observa una mejoría en el comportamiento de pago de la cartera, posiblemente ante la recuperación de la economía y el empleo, principalmente formal, así como las medidas de liquidez (liberaciones) por parte del gobierno, que a su vez podrían haber reducido la necesidad de sinceramiento de cartera por parte de la banca. En línea con ello, se esperaría que continúe reduciéndose gradualmente la cartera de alto riesgo hasta llegar a los niveles registrados en prepandemia, de mantenerse las condiciones actuales. Será importante revisar los indicadores de morosidad, principalmente del segmento consumo, dado que no hay certeza, a la fecha, de nuevos retiros de los fondos de pensiones, por lo que se reduciría el disponible de los agentes respecto al año previo (aunque cada vez se va diluyendo el efecto en el consumo por la reducción de saldos en cuenta); sin embargo, contrasta la liberación de CTS hasta fines del 2026, que fue aprobada durante el primer semestre.
En términos de solvencia, la banca esta holgadamente capitalizada siguiendo la línea de la regulación actual, por lo que el riesgo de intervención en el sector es reducido, mientras que la liquidez se mantiene en niveles adecuados, superiores a lo exigido por la regulación, además de contar con el soporte del ente monetario ante descalces de liquidez. Finalmente, en términos de resultados, la banca ha registrado mejores resultados, esto debido al menor costo de provisiones aplicados, menor costo financiero de las captaciones, mayores ingresos diversos y el rendimiento de la cartera.
Es importante mencionar que el ente monetario ha reducido las tasas de referencia local a partir del último trimestre del 2023 (de 7.75% en ago-2023 a 4.50% en jun-2025), lo cual está ligado a la reducción gradual de la inflación al rango meta y, a la vez, poder reactivar la economía y la demanda interna. No obstante, los riesgos sobre la reducción de tasas también podrían estar con sesgo a mantenerse tras la incertidumbre que persiste relacionada con la política arancelaria de los principales socios comerciales del país, la pérdida gradual de respaldo del dólar como refugio de valor, y también está sujeta a la decisión de política por parte de la FED, teniendo en cuenta el diferencial actual que existe en las referencias y su relación con el tipo de cambio. El ajuste de tasas, de acuerdo con lo esperado por varias áreas de research, sería poco probable en los próximos meses por el contexto mencionado, lo que podría generar poco o nulo incentivo adicional en la demanda del crédito en lo que resta del 2025.
De acuerdo con estudios del ENFEN, mantiene el estado del “sistema de alerta ante El Niño Costero y La Niña Costera” en «No Activo» en la región Niño 1+2, que abarca la zona norte y centro del mar peruano, debido a que es más probable que continúe la condición neutra, por lo pronto, hasta enero 2026. No obstante, los caudales de los ríos de la vertiente occidental norte y centro superen el rango estacional, pero con tendencia a normalizarse en meses siguientes. De ello, podría entenderse un panorama climático relativamente estable y por ende menor probabilidad de generar reprogramaciones o refinanciamientos en el sector para los próximos meses.
Fuentes
- SBS – Estadísticas de la Banca Múltiple a mar-2025.
- SBS – Informe de Estabilidad del Sistema Financiero may-2025.
- BCRP – Reporte de Inflación de jun-2025 / Tasa de Desempleo y Empleo Formal.
- Estudio Nacional del Fenómeno El Niño – EFEN N° 07 – 2025.
- INEI – Informe Técnico Producción Nacional may-2025.
- BBVA Research – Nota de Política Monetaria jun-2025.
- Scotiabank – Reporte Macroeconómico Especial nov-2024 / Impacto de aranceles de EE. UU. al
Perú: Primera apreciación. - América Economía – noticia basada en conferencia online sobre “Perspectivas y proyecciones
económicas para el 2025” de Credicorp Capital.
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